收官盘点
随着岁末将至，市场稍作放缓，正是回顾之时。
2025年为我们带来了 Meme 币、基础设施、预测市场、支付通道以及游弋其间的一切。有些叙事曾耀眼夺目，有些则悄然沉淀。贯穿始终不变的是：市场动能从未停止，只是不断切换形态。
这份 2025 年最后的简报，既是当下仍在涌动趋势的快照，亦是对我们共同历程的回顾。
热点直击
临近年末，市场焦点正从故事转向系统。
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2025 年度总结
表象强劲，内里审慎
BTC 以美元计价创下历史新高。然而，相对于更能代表长期购买力的黄金，其价格实则更早见顶，并在 2025 年结束时下跌超过 50%。宏观经济发挥了主要作用。市场全年都在消化美联储降息预期、12 月量化紧缩的结束以及日本央行的政策转向。历史来看，这种组合往往预示 BTC 的大幅上涨。但这次，需求面讲述了不同的故事。长期持有者全年减持了约 700 万至 800 万枚 BTC，而 ETF 和机构买方仅吸收了约 200 万枚。流动性虽在，但信念稍显不足。
以太坊重筑根基
以太坊这一年重在建设而非表现。12 月初的 Fusaka 升级带来了诸如 PeerDAS 等重大扩容成果，显著提升了 L2 的数据可用性，同时保持了节点效率。ETH 进入 2026 年时，其价格与基本面之间的关系比 NFT 时代以来的任何时期都更为紧密，随着计划中的 blob 吞吐量提升于一月推出以及 L2 经济持续成熟，有望进一步上涨。费用机制趋于稳定。升级侧重于可靠性而非场面。ETH 虽未主导头条，但随着机构深入探索代币化、稳定币和链上结算，也已悄然巩固了阵地。
Meme 热潮降温，但文化并未消失
随着交易者转向更清晰的盈利结构，Meme 币市场总市值从超过 1500 亿美元的峰值萎缩至年底不足 500 亿美元。消失的并非投机，而是耐心周期变得更短。启动平台依旧繁忙。注意力转移更快，资金紧随其后。游戏并未停止，只是一直在加速。
真正的增长故事：稳定币与真实世界资产
稳定币完成了从交易工具到金融基础设施的跨越。代币化货币市场基金、链上现金管理和受监管的发行从实验走向生产。RWA 不再是概念蓝图，开始像一个真正的市场般运作。资本市场不仅出现在链上，更留在了链上。
后期的惊喜脱颖而出
AI 与加密不再争夺眼球，开始融合，区块链成为 AI 系统的协调与结算层。同时，隐私技术意外回归。随着监控、合规和数据所有权成为市场实际关切而非哲学讨论，隐私币跻身年度表现最佳资产之列。
核心启示？
加密不再只是风险资本的唯一前沿。它现在与 AI、机器人技术和能源科技竞争，而这或许是一件健康的事。2025 年并非某一叙事的胜利，而是加密证明了其能同时作为基础设施、文化载体和资本市场而运作。
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