SHEIN IPO 发行价与估值：SHEIN 现在值多少钱？

SHEIN 香港 IPO 的发行价区间为 每股 47.60–49.50 港元，这也首次为这家经历多年私人融资的公司建立了明确的公开市场估值区间。

此次发行包括 279,992,500 股 B 类股份，约 2.8 亿股。如果按照发行价区间上限计算，基础发行在扣除费用和任何超额配售前，可以带来约 138.6 亿港元的总募资额，同时对应约 2,102 亿港元、或 268 亿美元的市值。

这一估值较 SHEIN 在 2022 年达到的 982 亿美元私人市场估值低约 70%，代表市场对这家全球大型在线时尚企业的定价出现重大重置。

重点信息

• SHEIN IPO 发行价区间为 每股 47.60–49.50 港元。
• 此次发行约 2.8 亿股 B 类股份。
• IPO 对应市值约为 258 亿至 268 亿美元。
• SHEIN 在 2022 年估值达到 982 亿美元，2023 年约为 640 亿美元。
• SHEIN 2025 年营收约 418.5 亿美元，净利润约 20.6 亿美元。
• 部分后期投资者最高可获得约 35 亿美元现金补偿，另外还可通过独立调整机制获得约 1,960 万股额外 B 类股份。

SHEIN IPO 发行价是多少？

SHEIN 官方 IPO 发行价区间为 每股 47.60–49.50 港元。

发行价预计于 8 月 28 日确定，并最晚于 8 月 31 日公布。SHEIN 股票预计于 9 月 1 日以香港股票代码 00625 开始交易。

如果按照每股 49.50 港元定价，约 2.8 亿股基础发行股份可以带来约 138.6 亿港元总募资额，这是在扣除相关费用和任何超额配售前的金额。

需要注意的是，募资额和公司估值是两个不同概念。募资额代表此次股份发行筹集的资金，而市值则代表按照 IPO 价格计算出的公司整体股权价值。

SHEIN 现在值多少钱？

按照当前 IPO 发行价区间，SHEIN 的隐含市值约为 2,021 亿至 2,102 亿港元，约合 258 亿至 268 亿美元。

如果与 SHEIN 当前的财务规模相比，这一估值也值得关注。公司 2025 年营收达到 418.47 亿美元，净利润约为 20.64 亿美元。

按照 IPO 估值区间上限简单计算，SHEIN 估值大约相当于 2025 年营收的 0.6 倍、净利润的 13 倍。

不过，单看这些倍数并不能完整解释估值。市场同时还在考虑 SHEIN 增长速度明显放缓，以及其跨境电商模式正在承受更高的成本压力。

为什么 SHEIN 估值从接近 1,000 亿美元下降？

SHEIN 在 2022 年估值一度达到 982 亿美元。当时市场愿意为高速增长的互联网和电商企业支付更高估值倍数。到 2023 年，SHEIN 估值已经下降至约 640 亿美元，之后在香港 IPO 前进一步下调。

公司的实际营收仍然在增长。SHEIN 营收从 2023 年约 321 亿美元，上升至 2024 年约 387 亿美元，2025 年进一步达到约 418 亿美元。

真正明显变化的是增长速度。SHEIN 营收增速从 **2024 年的 20.7%**下降至 2025 年的 8.0%，2026 年第一季度则仅增长 1.1%。

净利润也有所下降。SHEIN 净利润从 2024 年约 33.7 亿美元降至 2025 年约 20.6 亿美元。2026 年第一季度，营业利润下降约 26%，营业利润率降至 2.9%。

贸易政策也带来额外压力。美国低价包裹规则调整增加了 SHEIN 直接跨境配送模式的成本，而欧盟也开始对低价电商进口商品征收新的关税和费用。

因此，SHEIN 估值下降并不是因为公司规模突然缩水，而是因为市场愿意为其未来增长支付的倍数下降。公司仍然非常庞大，但未来增长速度正在放慢，而且获得增长的成本也变得更高。

SHEIN 的投资者保护机制是什么？

较低的 IPO 估值也会影响部分在较早私人融资轮进入 SHEIN 的投资者。

部分 pre-D、D 和 D+ 轮优先股股东在投资时谈判了相关保护条款，用于应对未来上市估值显著低于私人融资估值的情况。

根据当前 IPO 安排，符合条件的投资者最高可获得约 35 亿美元现金补偿。此外，还有约 1,960 万股额外 B 类股份将通过独立的转换调整机制以零对价方式发放。

需要特别区分的是：35 亿美元指现金补偿，并不包含额外股份的价值。

这些安排说明，SHEIN 估值下降并不仅仅是“2022 年 982 亿美元 vs. 2026 年约 268 亿美元”的数字对比，而是已经对公司和部分现有股东产生实际财务影响。

SHEIN 估值 268 亿美元算便宜吗？

估值下降并不意味着股票一定便宜。

SHEIN 当前 IPO 估值远低于过去的私人市场估值，而且相对年度营收而言，估值倍数也不算高。不过，公司上市时正面临增长显著放缓，以及跨境经营模式中关税、物流和监管成本上升。

因此，核心估值问题是 SHEIN 能否在调整供应链和履约模式的同时，重新恢复更强劲、可盈利的增长。

如果增长趋于稳定、利润率恢复，那么当前与 982 亿美元高峰相比明显较低的估值，可能只是公开市场使用了更加保守的假设。

但如果盈利能力持续承压，那么较低的估值倍数也可能反映 SHEIN 未来盈利结构已经出现更加长期的变化。

想进一步了解公司，可以阅读 什么是 SHEIN？如何在 MEXC 做多和做空 SHEIN。

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符合条件的用户可以通过 MEXC 的 SHEINSTOCK_USDT 永续合约获得多头或空头衍生品敞口。

该合约并不是 SHEIN 股票，也不提供股东权利。其价格还可能与 SHEIN IPO 发行价和 00625 未来公开市场价格不同。

常见问题

SHEIN IPO 发行价是多少？

SHEIN IPO 发行价区间为 每股 47.60–49.50 港元。

SHEIN IPO 估值是多少？

当前发行价区间对应约 258 亿至 268 亿美元的市值。

SHEIN 2022 年估值是多少？

SHEIN 在 2022 年私人市场估值曾达到 982 亿美元。

为什么 SHEIN 估值下降？

公司增长速度放缓，同时净利润、近期营业利润率、关税以及跨境履约成本面临更多压力。

SHEIN IPO 可以募资多少？

按照发行价区间上限计算，基础发行在扣除费用和任何超额配售前，可以带来约 138.6 亿港元总募资额。

SHEIN 的估值和股票价格一样吗？

不一样。市值代表公司整体股权价值，而 47.60–49.50 港元是每股 IPO 发行价。真正的实时公开市场股价只有在股票开始交易后才会形成。