SpaceX 2026 年第三季度财报：超级智能业务收入占比过半，资本开支仍是焦点

根据 SpaceX 提交至SEC的2026年第三季度财报，公司（纳斯达克代码：SPCX）当季营收为 145.75 亿美元，同比增长 161%；净利润为 44.04 亿美元。更值得关注的是业务结构的变化：此前以人工智能业务名义披露的超级智能（Super Intelligence，简称 SI）业务，如今已贡献集团一半以上的营收。

在 MEXC，SPCXUSDT永续合约在财报发布后的五小时观察窗口内上涨约 8.2%，成交额远高于前一天相同时段，而资金费率并未上升。

核心要点

• SI 营收：75.6 亿美元，约占总营收的 51.9%，环比增长 195%。8 月 14 日完成收购的 Cursor 在并表期间贡献了 6.08 亿美元集团营收。
• SI 盈利能力：营业利润为 4.31 亿美元，较第二季度 12.6 亿美元的营业亏损实现扭亏，其中已计入约 12 亿美元与 Cursor 相关的股份支付费用。
• 资本开支：SI 资本开支达到 164.44 亿美元，约为该业务营收的 2.18 倍；集团资本开支为 195.93 亿美元，高于同期集团营收。
• Starlink：消费者订阅用户达到 1,360 万，单季增加 160 万；月度每用户平均收入（ARPU）环比增长 5% 至 69 美元，但仍低于上年同期的 83 美元。
• MEXC 市场反应：SPCXUSDT 在五小时内从 148.15 USDT 升至 160.26 USDT，首小时成交额约为前一天相同时段的 23 倍，财报发布后的首次资金费率结算值为 0%。

SpaceX 的利润来自哪里？

SpaceX 当季营业利润为 27.91 亿美元，净利润则达到 44.04 亿美元，这意味着营业利润以下的损益项目进一步抬高了最终利润。其中包括 8.73 亿美元利息收入、10.25 亿美元其他收益净额，以及 3.9 亿美元所得税收益，部分被 6.75 亿美元利息费用抵消。

连接业务（Connectivity）仍是最稳定的利润来源，当季营收为 52.48 亿美元，同比增长 69%；营业利润为 23.67 亿美元，同比增长 99%。

航天业务（Space）接近盈亏平衡，当季营收为 17.67 亿美元，营业亏损为 700 万美元，期间星舰研发支出增加。该季度，SpaceX 还完成了首次产生收入的星舰任务。

AI 业务增长改变了投资者需要关注的重点

SI 业务已实现 4.31 亿美元营业利润，接下来的关键问题是：盈利能否随着基础设施投入扩大而持续增长。截至 9 月 30 日，名义算力基础设施容量从 6 月底的 1.4 吉瓦增至 1.7 吉瓦，SI 资本开支也已连续两个季度超过 150 亿美元。

资本开支与营收之比反映的是投资强度，并不等同于现金消耗，也不能直接衡量这些资产最终能够带来的回报。现金流量表提供了更完整的视角：今年前九个月，公司经营活动现金流为 130.97 亿美元，而购置物业及设备的支出为 480.69 亿美元。

目前，这一资金缺口由资产负债表上的资金储备支持。获得 856.75 亿美元 IPO 净募集资金后，截至 9 月 30 日，公司持有 512.94 亿美元现金及 385.61 亿美元有价证券。

Starlink 则提供了另一个观察维度：用户数量增长的同时，ARPU 环比改善，比单纯的用户增长更能体现经营表现。不过，ARPU 仍明显低于上年同期，未来几个季度需要观察，随着用户规模扩大，这一环比改善趋势能否延续。

MEXC 上的 SPCX 合约如何反应？

数据快照：数据来自 MEXC，涵盖 SPCXSTOCK_USDT 小时 K 线、指数价格 K 线及资金费率历史，提取时间为 2026 年 10 月 21 日 01:03 UTC。后续时点的数据可能有所不同。

观察窗口从美国东部时间 10 月 20 日下午 4:00 收盘时刻，即 20:00 UTC 开始的小时 K 线起算。财报在该小时内发布，早于美国东部时间下午 4:30 开始的财报电话会议。

价格表现

SPCXUSDT 从收盘时刻的 148.15 USDT 升至美国东部时间晚上 9:00 的 160.26 USDT，涨幅约为 8.2%。同期，该合约的指数价格上涨约 8.4%。

交易活跃度

收盘后首小时成交额约为 1,209 万 USDT，而前一天相同小时的成交额约为 53 万 USDT，此前 24 小时的平均每小时成交额约为 210 万 USDT。

财报后的五小时观察窗口内，累计成交额约为 3,927 万 USDT，与当日美国东部时间上午 9:00 至下午 4:00 的 3,727 万 USDT 大致相当。后一个时段覆盖美股常规交易时段，并包含开盘前半小时。

这一方法将事件窗口与前一天相同时段进行比较，避免把滚动 24 小时成交额全部归因于财报发布。

相对指数的溢折价

财报发布前的美股交易时段内，该合约价格较指数价格溢价约 5 至 12 个基点；财报发布后，则出现最高约 10 个基点的小幅折价。

换言之，从相对指数的定价表现来看，这轮上涨主要跟随参考价格变化，没有表现为杠杆买盘将合约推至指数价格之上的溢价行情。

资金费率

SPCXUSDT 每八小时结算一次资金费用。财报发布前的最后一次结算发生在 16:00 UTC，资金费率为 0.0182%；发布后的首次结算发生在 10 月 21 日 00:00 UTC，资金费率为 0%。

就这两次结算而言，财报后价格上涨并未伴随多头资金费用负担增加。资金费率为正时，通常意味着多头向空头支付资金费用；它反映的是持仓成本，并不代表看多与看空交易者的人数比例。

通过 MEXC 跟踪 SPCX 市场表现

MEXC 上的 SPCXUSDT 永续合约提供了一个独立的衍生品市场，可用于观察财报前后的交易反应。分析时应结合价格变化、资金费率、交易活跃度及相对指数的溢折价，而不能仅凭合约价格上涨，就认定需求能够持续。

对于符合资格、希望持有股票的用户，MEXC 真实美股提供了另一条产品路径。具体服务可用性及支持的证券，应以平台实际信息为准。

常见问题

SpaceX 有多少营收来自 AI 业务？

根据公司披露的数据计算，SpaceX 的 AI 业务——超级智能业务——在 2026 年第三季度贡献了 75.6 亿美元营收，约占总营收的 51.9%。

SpaceX 的 SI 业务盈利了吗？

按本季度营业利润口径计算，已经实现盈利。SI 业务在 2026 年第三季度录得 4.31 亿美元营业利润，而第二季度为 12.6 亿美元营业亏损。

MEXC 上的 SPCX 合约对第三季度财报有何反应？

在 10 月 20 日美股收盘后的五小时内，SPCXUSDT 上涨约 8.2%，与其指数价格走势基本一致。首小时成交额约为前一天相同时段的 23 倍，财报发布后的首次资金费率结算值为 0%。

买入 SPCXUSDT 是否意味着持有 SpaceX 股票？

不是。SPCXUSDT 是永续衍生品，与持有普通股不同，不附带股东权利。

资金费率为正，是否意味着看多的交易者更多？

不是。资金费率为正通常意味着多头向空头支付资金费用。它反映的是持仓成本，并不是看多与看空投资者的人数统计。