Lennar (LEN) 股价暴跌25%，因盈利不及预期及分析师大规模降级

重点摘要

• Lennar的A类股票在过去一年下跌约25%,从2024年末近200美元的高点跌至约86美元。
• 第一季度调整后每股收益为0.88美元,低于华尔街预估的0.95美元,较去年同期下降近60%。
• 该公司提供超过房价14%的销售优惠,几乎是典型5%比率的三倍,以维持销售量。
• Hunterbrook Media的调查报告质疑Lennar与Millrose Properties的土地储备合作关系,导致单日下跌6%。
• 华尔街分析师发布了多次目标价下调,MarketBeat共识评级现为"减持",平均目标价为101.14美元。

Lennar Corporation (LEN)经历了充满挑战的一年,股价大幅下跌。在过去十二个月中,股价下跌约25%,受到令人失望的财务业绩、不断上升的促销成本、土地管理策略的质疑以及一波负面分析师修正的压力。

最新的挫折出现在3月中旬,公司发布了第一季度财报。公司公布的调整后每股收益为0.88美元,低于华尔街共识的0.95美元,与去年同期报告的2.14美元相比大幅下降近60%。总收入同比下降13.3%至66.2亿美元,低于69亿美元的预测。

影响盈利能力的一个主要因素是买家优惠的大幅增加。在该季度,Lennar提供的优惠价值超过房屋售价的14%——远高于约5%的行业标准。这种激进的定价策略反映了管理层在房屋需求疲软的情况下,决定优先考虑交易量而非利润率。

首席执行官Stuart Miller在3月份的业绩电话会议上谈到了他所描述的"加剧"的市场逆风,尽管他表示乐观,认为公司"比过去三年中的任何时候都更接近拐点"。第一季度的平均房屋售价为374,000美元。

土地储备安排引发审查

4月初出现了另一个争议,给股价增添了进一步压力。调查性刊物Hunterbrook Media发布了对Lennar与Millrose Properties土地储备结构的批判性分析,后者是这家房屋建筑商在前一年剥离出来的实体,用于持有其大部分土地库存。根据这一安排,Lennar向Millrose支付8.5%的利率以获得土地开发权。

在报告发布之前,Lennar发表声明,对其财务披露表示信心,并为其所称的"轻土地"运营模式辩护。尽管如此,股价在接下来的周一暴跌约6%,跌至85美元附近。

KBW分析师Jade Rahmani指出,虽然这一安排确实增加了成本,但这些费用"在很大程度上已纳入"他的收益预测。即便如此,这一争议导致了华尔街普遍谨慎的情绪,在覆盖Lennar的21位分析师中,目前只有3位维持买入评级。

目标价持续下调

分析师下调评级的情况持续不断。Barclays将目标价从88美元下调至85美元,同时维持"减持"评级。UBS将目标价从122美元降至107美元。Truist将其展望下调至90美元。Weiss Ratings将该股下调至"卖出"建议。目前MarketBeat共识为"减持",平均目标价为101.14美元。

Zacks Research维持其"持有"评级不变,将2026年第二季度收益预估从每股1.22美元小幅上调至1.25美元,但将2026年全年预测从6.02美元降至5.56美元。

较为积极的是,Berkshire Hathaway持有约700万股Lennar股票,约占3%的所有权。该公司每股账面价值约为89美元,股息收益率为2.3%,负债权益比相对保守,为0.18。

从技术面看,Lennar的50日移动平均线目前为105.66美元,而200日移动平均线为115.33美元——两者均显著高于该股目前的交易水平。

文章Lennar (LEN)股价因盈利不足和分析师大幅下调而暴跌25%首次发表于Blockonomi。