Netflix (NFLX) 股价在高盛升级至买入评级后上涨3%

简要总结

• 高盛将Netflix评级从中性上调至买入,将目标价从100美元上调至120美元
• NFLX在过去六个月下跌了18%,部分原因是其失败的华纳兄弟探索收购案带来的压力
• Netflix在放弃交易后收取了约28亿美元的终止费
• 高盛预计广告收入将从2025年的约15亿美元增长至2030年的约95亿美元
• Netflix最近将美国主要订阅层级的价格上调了每月1至2美元

高盛周日将Netflix评级从中性上调至买入,将其12个月目标价从100美元上调至120美元。该银行在Netflix第一季度财报发布前表示"从当前水平来看风险/回报更为积极"。

Netflix, Inc., NFLX

该股票在过去六个月下跌了18%。高盛将部分跌幅归因于Netflix目前已放弃的收购华纳兄弟探索流媒体和工作室资产所带来的不确定性。

Netflix放弃了该交易,并在此过程中从PSKY收取了约28亿美元的合并终止费。高盛认为该公司正在回归其所称的"独立执行故事"。

此次上调评级建立在三个主要论点之上。首先是收入增长。高盛预计未来三到四年将实现低两位数的收入增长,由订阅用户增加、每位会员收入提高以及不断增长的广告业务推动。

广告收入成为焦点

高盛预计Netflix的广告收入将从2025年的约15亿美元增长至2027年的约45亿美元,到2030年将达到近95亿美元。管理层表示预计今年广告收入将翻倍。

Netflix还在2026年3月将其三个主要美国订阅层级的价格上调了每月1至2美元,具体取决于层级。高盛估计,这些涨价在2026年和2027年合计可带来30亿美元的增量收入。

即使价格上涨,Netflix的标准定价仍然与竞争对手保持竞争力。其广告支持层级的价格仍低于主要竞争对手。

高盛论点的第二支柱是利润率扩张。该银行预测未来三年GAAP营运利润率将每年扩张约250个基点,得益于内容支出增长放缓和成本控制。

高盛还表示,由于华纳兄弟交易已经取消,Netflix自身对2026年约110亿美元自由现金流的指引可能较为保守。

资本回报重回议程

第三个要素是资本回报。Netflix自2023年以来回购了210亿美元的自家股票,平均约占年度自由现金流的90%,在收购过程中暂停了回购。

高盛概述了一种情景,即Netflix可能在未来五年回购其当前市值的20-25%,这将为每股收益提供助力。

在估值方面,Netflix目前的市盈率增长比约为1.1倍,低于其五年历史平均水平约1.65倍。高盛认为这是一个进场点。

Netflix在2024年底在美国和加拿大拥有近9000万订阅用户。根据eMarketer数据,美国订阅用户平均每天在该平台上花费超过一小时,而最接近的竞争对手Hulu仅为36分钟。

Netflix去年停止报告确切的订阅用户数量。其第一季度财报将成为投资者的下一个重要数据点。

《Netflix (NFLX) 股价在高盛上调评级至买入后上涨3%》一文首次发表于CoinCentral。