Kaspa 警告:被高估、过时且不可持续 — 分析师为 KAS 持有者敲响警钟

Jerry Banfield 在加密货币领域已有足够长的时间,知道何时有些事情不对劲。他关注 Kaspa 多年。他曾看到该项目的一些潜力。但在 2026 年,他的结论相当残酷。Kaspa 被高估、过时且不可持续。

BlockDAG 结构以并行方式处理区块,而不是单一线性链,这减少了浪费并增加了吞吐量。它比 Bitcoin 的 10 分钟区块快得多。没有预挖矿,没有风投分配。减半创造了内置稀缺性。对于工作量证明爱好者来说,这些是真正的技术吸引力。

但这就是 Banfield 开始挑刺的地方。

为什么工作量证明是个问题

他的核心批评是 PoW 是浪费的。它消耗大量能源和计算资源,却没有带来相应的好处。Kaspa 没有质押、没有收益机制、没有任何从持有中获利的方式。代币完全依赖投机。

而且 Bitcoin 已经拥有了 PoW 叙事。Bitcoin 是数字黄金。它拥有品牌信任、机构采用和 15 年的历史记录。Kaspa 没有得到任何溢出效应。历史表明,像 Bitcoin Cash 这样更快的 Bitcoin 分叉未能超越甚至有意义地竞争。Bitcoin 持有者不会转换。Kaspa 只能争夺残羹剩饭。

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更快的区块无法解决更大的问题

技术速度很酷,但没有真正的实用性,就无关紧要。Kaspa 没有重要的链上应用、没有客户采用、没有开发者生态系统。经济性薄弱,因为它无法吸引持续的活动。

然后是挖矿模式。频繁的减半创造稀缺性,但奖励迅速下降。低交易费用和有限的链上活动意味着矿工可能很快变得无利可图并关闭硬件。 

如果价格不永远持续上涨以补贴挖矿,这将面临网络中心化、安全性下降以及潜在的死亡螺旋风险。Banfield 认为这是脆弱且长期不可持续的。

公平启动论点无法拯救它

没有预挖矿很好,类似于 Bitcoin。但这并不能解决根本问题。早期矿工以低价格获得了大部分上涨空间。后来的持有者没有获得同样的优势。公平启动不会创造实用性、采用率或强大的商业模式。

核心开发依赖社区捐赠。这不是一个可持续的资金模式。有才华的开发者在资金充足的生态系统中有更好的选择。为什么要在无法可靠地支付增长费用的项目上建设?

Kaspa 多年来一直炒作原生智能合约,但它们来得又晚又有限。Ethereum 在十年前就交付了它们。ICP 已经运行着先进的链上功能,如 AI 模型和完整网站。Kaspa 的版本看起来过时,不会突然吸引大量开发者。

Kaspa 接下来会发生什么

Banfield 像评估企业一样评估加密项目。它们能否吸引开发者、用户、应用程序、资本并保持相关性? Kaspa 在这方面失败了。狭窄的叙事、缩小的竞争优势、没有强大的经济学来加强增长。这是一个面临生态系统停滞或崩溃风险的小众 PoW 项目。

他的最终判决很直白。Kaspa 在 2026 年被高估、过时且不可持续。"更快的 Bitcoin"故事已经陈旧且没有竞争力。PoW 没有持久的叙事优势。智能合约太少、太迟。资金薄弱。挖矿经济学有风险。他看到了高下行风险和有限回报。 

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