TD Cowen 支持 Sharplink 的 Ethereum 策略，同时下调 Bitcoin Buyer 策略展望

TD Cowen 分析师 Lance Vitanza 于4月9日对 Sharplink 启动覆盖评级并给予买入评级，设定16美元（23.20澳元）的目标价，并将该公司专注于 Ethereum 的资金库策略定位为重 Bitcoin 企业积累模式的替代方案。

该公司最新的季度业绩显示，质押收入环比增长50%至1,530万美元（2,219万澳元），高于1,030万美元（1,494万澳元）。Sharplink 在此期间通过质押产生了14,500 ETH，价值约940万美元（1,363万澳元）。 

Vitanza 认为，即使在价格较疲弱的环境下，这一收入来源也能覆盖营运成本，提供了仅持有 Bitcoin 的资金库策略所缺乏的自我融资机制。TD Cowen 的模型假设 Ethereum 到2026年12月将达到3,650美元（5,292.50澳元）。

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全年亏损

Sharplink 报告全年亏损7.34亿美元（10.6亿澳元），主要反映了下半年 Ethereum 市值的下跌。这被描述为非营运性的按市值计价亏损，而非基本业务表现的恶化。 

Vitanza 将 Sharplink 等公司描述为对加密资产的杠杆敞口，但指出包括质押和少数股权投资在内的积极资金库管理可能产生比被动持有更高的回报。

在同一份报告中，TD Cowen 维持对 Strategy（前身为 MicroStrategy）的买入评级，但将其目标价从440美元（638澳元）下调至350美元（507.50澳元），此前在2026年早些时候已从550美元（797.50澳元）下调过一次。 

基本上，这些修订反映了与预期 Bitcoin 收益相关的估值倍数降低以及更保守的价格假设。

总而言之，Strategy 持有超过550亿美元（797.5亿澳元）的 Bitcoin（BTC），使其成为最大的企业持有者。反复下调目标价只是对纯积累策略可持续性的谨慎展望。 

无论如何，TD Cowen 的分析指出机构对产生收益的资金库模式的态度正在转变。

此外，Sharplink 股票在盘后交易中报约6.42美元（9.31澳元），意味着距离目标价约有150%的上涨空间。根据 Yahoo Finance 数据，该股在过去六个月下跌了62%，Vitanza 将这一走势部分归因于加密货币相关股票的广泛疲软，而非公司特定的恶化。

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