空中巴士（AIR）股票面临动荡：2026年第一季度营收下滑及交付挑战在前

快速概览

• 空中巴士2026年第一季度收入预计为124亿欧元,同比下降8%。
• 商业航空领域的飞机交付量预计将从去年同期的136架降至114架,降幅约16%。
• 生产积压似乎与面板质量问题和维修能力限制有关。
• 国防与太空及直升机部门预计将展现韧性,收入温和增长。
• 分析师情绪保持中立,摩根士丹利目标价为230欧元,杰富瑞为190欧元,两者均维持持有评级。

这家欧洲航空航天巨头正在为2026年充满挑战的第一季度做准备,金融分析师预计将面临重大阻力,主要源于飞机交付减少和供应链问题持续存在。

空中巴士SE, AIR.DE

摩根士丹利的分析预计季度收入将达到124亿欧元,同比下降8%。调整后EBIT预计仅为3.11亿欧元,将利润率压低至2.5%。

商业航空部门——空中巴士的核心收入驱动力——面临最严峻的挑战。预测显示第一季度约有114架飞机交付,低于2025年同期的136架。这代表着16%的大幅下降,反映出运营压力。

部门级收入预计将收缩13%,而营业利润可能暴跌至7500万欧元。促成因素包括制造产出减少、盈利能力较低的机型组合,以及研发支出增加。

理解交付瓶颈

在检查数据时出现了明显的不一致。年初至今交付数字收缩了近20%,但飞行运营仅出现轻微下降。这一差距表明飞机制造仍在继续——但已完成的单位未能交付给客户。

行业分析师认为面板制造缺陷和有限的维修基础设施是可能的原因。已完成的飞机可能被搁置等待质量纠正,然后才能转交给客户。

如果这些问题能够有效解决,累积的积压实际上可能会推动后续季度的交付激增。这代表着潜在的上升空间,取决于运营改善情况。

自由现金流预测也显示出比正常情况更严重的季节性疲软。随着空中巴士为未来扩张做准备,库存持续累积,而面板检查中断加剧了压力。

Spirit AeroSystems整合——在空中巴士收购Spirit部分业务后——迄今为止影响甚微,尽管它在本已充满挑战的时期引入了额外的运营复杂性。

华尔街维持中立展望

杰富瑞分析师Chloe Lemarie维持持有评级,同时设定190欧元的目标价。理由集中在近期现金生成压力和利润率压缩上,这造成了平衡而非吸引人的风险回报状况。

摩根士丹利同样维持其持有立场,尽管目标价为230欧元要高得多,反映出对供应链正常化后复苏前景的乐观态度。

Exane BNP Paribas于4月13日加入讨论,以持有评级和190欧元目标价开始覆盖,与谨慎的共识保持一致。

并非所有部门都面临困难。空中巴士的国防与太空业务预计第一季度收入将增长8%,而直升机部门可能实现4%的增长——两者都维持健康的利润率。

长期展望基本面仍然强劲。空中巴士维持着接近8,800架飞机的订单积压,全球航空需求持续强劲。虽然近期挑战是实实在在的,但这一庞大的订单量突显了一旦克服运营障碍后的潜在活动水平。

截至4月中旬交易,空中巴士股票(AIR)盘中上涨约1%。

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