拉丁美洲外汇：强劲涨幅后的仓位风险 – BNY

BNY的Geoff Yu指出，拉丁美洲（LatAm）货币一直是新兴市场（EM）外汇表现中的佼佼者，持仓量在整个冲突期间保持强劲，并受到具有吸引力的名义利率和实际利率支撑。然而，他警告称，若停火后风险偏好扩大，资金可能流向较便宜的亚太（APAC）和欧洲、中东及非洲（EMEA）资产，从而限制拉丁美洲外汇的进一步上行空间，尽管其基本面依然稳健。

套息收益强劲，但持仓存在脆弱性

"在外汇市场，风险情绪的复苏仍较为谨慎，但新兴市场外汇持仓正开始逐步回升。然而，表现分布仍不均衡。"

"在过去一个季度，美元持续承受跨境压力，这主要由对冲需求驱动——该需求在一月和二月占主导地位，并在停火后重新浮现。拉丁美洲处于另一个极端，交出了亮眼的季度成绩，是迄今为止买入最多的地区。"

"该地区依然是持仓最多的。在整个冲突期间，没有任何一种货币接近进入持仓不足的区间。"

"若停火持续且风险偏好回升，风险资产持仓的恢复空间意味着拉丁美洲货币将难以在当前持仓基础上进一步积累。初期，这未必意味着套息收益恶化，而套息收益恶化将导致大规模抛售拉丁美洲货币。"

"随着估值改善，亚太和欧洲、中东及非洲地区可能变得更具吸引力。在美元融资成本逐步下降的推动下，风险轮动可能大幅加速。"

（本文借助人工智能工具生成，并经编辑审核。）