国际清算银行警告称加密货币交易所正充当影子银行

• 国际清算银行表示，加密资产服务提供商已远远超出交易和托管范畴，扩展至更多产品领域。
• 该论文指出，许多大型企业现已作为"多功能加密资产中介机构"运营。
• 国际清算银行警告称，这些企业在缺乏审慎监管保障的情况下，可能承担信用、流动性及期限风险。

国际清算银行表示，加密资产服务提供商迅速演变为金融中介机构，凸显了建立完善审慎监管框架的必要性。在4月23日发布的一份金融稳定研究所新论文中，国际清算银行指出，最大的加密企业如今提供的服务范围已远超基本交易和托管业务。 

根据该论文，许多此类企业现已提供收益与赚取产品、保证金及担保贷款、衍生品以及代币发行服务。国际清算银行表示，其中部分活动与传统上由银行和主要经纪商执行的金融中介职能极为相似。因此，该机构认为，许多大型服务提供商更适合被定义为多功能加密资产中介机构（MCIs）。 

国际清算银行称加密企业现已执行类银行职能

国际清算银行表示，问题不仅在于加密企业提供了更多产品，更在于它们日益参与类似银行业务的风险转换活动。当MCIs通过投资或收益计划接受客户加密资产，并将这些资产用于资助贷款、做市或其他业务时，它们便承担了信用、流动性及期限风险。 

值得注意的是，该论文指出，许多收益产品将客户资产的所有权转让给中介机构，形成经济上类似于存款的短期可赎回负债。一方面，客户可能将这些产品视为简单的收益账户；另一方面，国际清算银行表示，它们实际上更像是用于不透明内部活动的无担保融资。 

国际清算银行还表示，保证金贷款和衍生品会同时放大信用风险和市场风险。与此同时，许多此类企业在缺乏存款保险、中央银行流动性支持或适用于从事类似活动的传统中介机构的同等审慎保障措施的情况下运营。 

论文指向Celsius、FTX及2025年市场崩盘事件

该论文列举了多个此类风险如何得以显现的案例。论文援引2022年Celsius Network和FTX的倒闭事件，以及2025年10月的加密资产闪崩事件，作为大型加密中介机构漏洞可迅速蔓延的佐证。 

根据国际清算银行的说法，随着这些企业与传统金融的联系日益深化，问题将变得更加严峻。该论文还强调，许多MCIs不公布财务报表，而与传统金融中介机构所采用的标准相比，数据可获得性和报告标准仍有待完善。 

尽管如此，国际清算银行并未主张采用单一的狭义规则。它表示，最有效的政策组合应将基于主体的监管与基于活动的监管相结合，包括资本与流动性缓冲、治理与风险管理要求，以及对从事金融中介活动的企业进行压力测试。 

国际清算银行呼吁加强审慎监管

国际清算银行表示，仍有若干政策挑战有待解决，包括借贷活动监管覆盖不足、需要开展有效的跨境监管合作、监管资源有限，以及加密市场报告标准薄弱等问题。 

然而，国际清算银行不再将最大的加密平台单纯定性为平台，而是将其视为日益以影子银行方式运作的中介机构，同时这些机构仍在缺乏传统金融所要求的完整审慎框架的情况下运营。 

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