法拉利（RACE）股价下跌，尽管第一季度业绩强劲，但受中东局势干扰

主要亮点

• 第一季度业绩超出预期，每股收益为€2.33，高于€2.30的预估，营收达€18.5亿，超过预期的€18.2亿
• 第一季度单位交付量下滑至3,436辆，与上年同期相比减少157辆，主要归因于中东地缘政治紧张局势影响了EMEA地区
• 这家豪华汽车制造商通过将车辆交付战略性重新分配至其他市场，弥补了地区性干扰带来的影响
• 管理层重申2026年全年预测：营收约€75亿，调整后每股收益€9.45
• RACE股票在周二盘前交易时段下跌0.8%，延续过去十二个月29%的跌势

这家标志性的意大利豪华汽车制造商在2026年第一季度超越了分析师预期，但业绩也反映出伊朗地缘政治紧张局势的冲击，导致中东地区——该品牌的战略重要市场——的货物运输受到干扰。

季度营收达€18.5亿，较去年同期增长3%，超越华尔街€18.2亿的预测。调整后每股收益€2.33，高于分析师一致预期的€2.30。

周二上午盘前交易中，股价下跌0.8%至336.21美元。该股在过去一年已累计下跌29%。

Ferrari N.V., RACE

调整后EBITDA总计€7.22亿，同比增长4%。公司EBITDA利润率达39.1%，管理层强调这在汽车行业中属于同类最佳水平。

本季度总车辆出货量为3,436辆，低于去年同期的3,593辆。分析师此前预测为3,473辆。EMEA地区交付量同比减少243辆，最终录得1,458辆。

管理层表示，交付量的减少部分出于战略考量，将下滑归因于中东局势升级以及预定的产品换代过渡。

市场观察人士指出，将交付量集中提前至第一季度，可能会对第二季度表现造成压力，或减少未来数月可供发货的车辆数量。

订单积压延伸至2027年

首席执行官Benedetto Vigna对公司发展轨迹表示乐观，强调个性化定制收入来源强劲，订单积压延伸至明年。

法拉利全年展望维持不变：净营收约€75亿，较2025年增长约5%，调整后EBITDA为€29.3亿。公司预计调整后每股收益为€9.45。

产品组合动态有助于抵消较低的交付量。本季度高利润率性能车型的出货量有所增加，包括12Cilindri系列车型、Purosangue SUV及SF90 XX系列。相反，296系列和Roma Spider的交付量有所下降，与各自的产品生命周期阶段相符。

Ferrari Luce电动车首发在即

这份季报发布距备受期待的Luce首次亮相仅剩三周，Luce是法拉利首款全电动跑车。公司此前于去年十月展示了该车的平台、电动机技术及电池架构，但当时的发布恰逢保守的销售预测，削弱了投资者的热情。

法拉利已安排在2026年全年推出四款新车型，电动版Luce将作为旗舰车型发布。

特朗普政府针对欧盟出口重启关税讨论，对这家位于马拉内罗的制造商而言构成潜在风险因素。迄今为止，法拉利尚未就可能出现的新贸易壁垒调整财务展望。

2025完整财年的全球交付量小幅下降至13,640辆，公司将此定性为产品生命周期过渡的有意为之，这一过渡将贯穿整个2026年。

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