机构正在购买比特币每日供应量的6倍：$96,000是下一个目标吗？

根据Capriole Investments创始人Charles Edwards的说法，Bitcoin最新的涨势是由机构需求的急剧加速所推动的。他表示，大型买家目前每天吸收的BTC数量约为每日开采量的六倍。这一局面已将Capriole多个长期运行的Bitcoin模型重新推入看涨区间，Edwards认为链上和技术条件目前均支持价格继续走高。

在5月5日一篇题为"机构正在大量吞噬Bitcoin"的Substack文章中，Edwards表示，自上次更新以来，机构资金流入已进一步加剧，升至每日开采供应量的约577%。他指出，Bitcoin在同期上涨了12%。

"机构正在大量吸纳超过600%的Bitcoin每日开采供应量。每次达到如此高位时，价格在接下来一周内都会急剧上涨。正如图表所示，在所有此前案例中，我们通常都在短短几周内看到两位数的回报。"

基于这一历史规律，Edwards表示，若出现类似走势，Bitcoin将接近96,000美元。论点很直接：如果机构需求继续以如此大的差距超过新增供应，可用供应将迅速收紧，尤其是在长期持有者已表现出较低意愿在弱势中抛售的市场环境下。

Capriole模型从71,000美元起转为看涨Bitcoin

Edwards还提到了Capriole的内部模型，包括Trend King和Macro Index，两者均在71,000美元附近转为做多。Trend King被Edwards描述为该公司运行时间最长的实盘交易策略，目前已杠杆做多Bitcoin。该模型主要基于技术分析，但也纳入了部分链上数据。

Capriole仅基于基本面的Bitcoin模型Macro Index也进入了Edwards所描述的"复苏"模式。该模型追踪超过200个链上和宏观市场数据点，提供Bitcoin基本面背景的综合视图。Edwards表示，其趋势"往往具有持续性"，意味着该信号与其说是短期战术性交易，不如说是更广泛的市场格局转变。

衍生品数据为看涨论点增添了另一层依据。Capriole的Bitcoin Perps Heat指标通过在四年归一化窗口内衡量资金费率和未平仓合约，追踪永续合约市场的相对极端情况。该指标近期在过度做空之后显示出Edwards所称的"极度看涨的长期信号"。

这一点之所以重要，是因为市场持仓似乎在突破之前已经重置。Edwards写道，"衍生品市场的完全投降发生在3月/4月"，表明在Bitcoin最新一轮上涨之前，杠杆已被清洗出场。在这一框架下，此次涨势并非单纯追逐过热的多头；而是在交易者过度防御性布局之后才出现的。

SOPR突破确认链上动能

已花费输出利润比率（SOPR）是该论点的另一关键要素。Edwards强调，SOPR此前已在1以下维持了相当长时间，他在上一期将这一区域描述为历史上提供"绝佳Bitcoin机会"的区域。在最新报告中，他表示该指标现已重新收于1上方，标志着正面价格和链上动能的回归。

"Bitcoin在此看起来极为强劲。自伊朗战争爆发以来，Bitcoin已触底并跑赢所有市场，这也提供了相对强势的支撑。我们今天在Bitcoin的技术和基本面数据上看到了一致的强势。"

股票市场背景更为复杂，但在Edwards看来，总体上仍对风险资产具有支撑作用。他表示，Capriole的"安静强劲市场"策略仍处于风险偏好模式，而信用利差的收窄和有利的VIX环境也在支撑当前的突破行情。标普500指数也创下新的历史高点，Edwards将7,000点确定为需要关注的关键周线水平。

当然也存在注意事项。Edwards指出了涨跌线的疲弱、与伊朗战争相关的高油价以及黄金与股票比率等长期股市风险。但目前，他将这些视为警示信号，而非已确认的看跌转变。

截至发稿时，Bitcoin交易价格为81,429美元。