比特币链上活动跌至两年低点，BTC 重新站稳阵脚

尽管BTC重新站稳$80,000以上，比特币的链上活动已跌至两年低点，价格强势与网络参与度之间出现明显背离，引发多家分析机构的关注。

链上分析平台Santiment于5月4日报告称，比特币的网络使用率已跌至两年来的最低水平，每日仅有531K个钱包进行转账，每天新创建的钱包数量为203K个。此次下滑发生之际，BTC时隔三个月首度重返$80K以上。

价格复苏本身相当显著。比特币在过去五周内上涨了约22%，然而网络底层却呈现出另一番景象。目前最快确认的推荐手续费仅为2 sat/vB，每日交易量徘徊在572,197笔左右，均与区块空间需求低迷的状态相符。

截至发稿时，BTC交易价格为$81,663，市值约为$1.63兆，24小时成交量接近$41.8亿。恐惧与贪婪指数录得46，尽管价格已有所回升，整体市场情绪仍处于"恐惧"区域。

为何网络沉寂之际BTC仍能上涨

链上活动与价格可在较长时间内出现背离。主要由现货ETF需求、衍生品持仓或大户集中吸筹所驱动的上涨行情，未必能产生散户参与所带来的广泛钱包层面活动。

Glassnode在其最新每周简报中指出："ETF需求依然强劲，而链上活动趋于冷却，这表明市场正在整固，但情绪有所改善。"这一判断表明，当前的上涨行情主要由通过托管机构和基金运作的机构渠道推动，而非个人链上钱包。

这种背离并非史无前例。在以往的周期中，价格曾领先于链上参与度，只有在持续的价格强势将新用户重新吸引回来后，网络指标才会随之跟上。然而，Santiment警告称，价格上涨期间网络活动低迷，也可能预示着此轮涨势"缺乏坚实基础"，不过这仍属主观判断，并非已确认的结果。

此情况与加密市场其他领域的发展形成对比。KelpDAO迁移至Chainlink CCIP以及GoMining推出GoBTC，均反映出活跃的链上部署活动，这凸显出网络沉寂的现象仅局限于比特币底层，而非整个加密行业的普遍现象。

哪些信号能印证或挑战此轮上涨行情

若要令比特币价格复苏站稳更扎实的基础，分析师将关注每日活跃地址是否能从目前的531K水平反弹，以及新钱包创建数量是否能超过每日203K个。若手续费压力能持续回升至当前2 sat/vB底部以上，则意味着区块空间存在真实需求。

即将于6月1日推出的CME集团比特币波动率期货，可能引入新的对冲机制，从而影响价格及参与度指标。机构需求能否持续弥补散户缺席，将在很大程度上决定此轮背离是向上化解还是出现回调。

若链上指标在价格维稳之际持续受压，市场或将进入一个新阶段——ETF等链下工具将现货价格与底层使用量实质性地脱钩，这一结构性转变将重新定义分析师未来解读网络健康信号的方式。

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