Grayscale 在一项指数中揭示，山寨币在 2025 年第三季度提供了最佳回报。比特币的表现不佳成为该季度最显著的特点，而 BNB Chain、Prometheus 和 Avalanche 在风险调整后表现最佳的排名中领先。
该指数主要由用于金融应用和智能合约平台的代币主导。以稳定币采用、交易量和数字资产国库（DATs）为中心的主题叙事极大地推动了这种优异表现。
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山寨币主导第三季度表现
2025 年第三季度证明是数字资产市场广泛强势的时期。根据 Grayscale Research 开发的指数，一些明显的赢家产生了最佳的波动性调整价格回报。
在表现最佳的前 20 个代币排名中，BNB Chain 领先，与那些收益被过度风险抵消的代币相比，它提供了最有利的回报和相对稳定性。
Prometeus、Avalanche、Cronos、Beldex 和 Ethereum 紧随其后。
表现最佳的前 20 个代币。来源：Grayscale Research。Grayscale 根据协议的核心功能和用例将数字资产市场分为六个部分：货币、智能合约平台、金融、消费与文化、公用事业与服务以及人工智能。
七个表现最佳的代币构成了金融部分，而五个来自智能合约平台。这些结果有效量化了远离货币的转变。最值得注意的是，比特币未能入选。
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为什么比特币落后
Grayscale 研究中最能说明问题的数据点不是谁进入了名单，而是谁明显缺席：比特币。
虽然所有六个部门都产生了正回报，但货币明显落后，反映了比特币相对于其他部分而言价格增长较为温和。在按风险衡量表现时，比特币没有提供令人信服的表现。
加密货币部门 2025 年第三季度表现：来源：Grayscale Research。进入名单的资产主要受到与新实用性和监管明确性相关的主题叙事驱动。这些叙事特别集中在稳定币采用、交易量和 DATs 上。
根据 Grayscale Research 的研究，中心化交易所上不断增长的交易量使 BNB 和 CRO 等代币受益。同时，不断增加的 DATs 和广泛的稳定币采用推动了对 Ethereum、Solana 和 Avalanche 等平台的需求。
特定的去中心化金融（DeFi）类别也表现出强势，例如去中心化永续期货交易所如 Hyperliquid 和 Drift，它们为金融部门的强势做出了贡献。
作为点对点电子现金和价值存储资产，比特币对这些特定催化剂的暴露较少。这种缺乏暴露使与功能性平台和金融服务相关的山寨币在风险调整后的表现中飙升。
来源：https://beincrypto.com/grayscale-ranks-most-profitable-crypto-from-q3/
