为何Credo Technology（CRDO）股票在创纪录季度后下跌

TLDR

• Credo股票盘后下跌14%，随后回升，周一收盘下跌4.2%，报$226.10
• 第四季度营收同比增长157%至4.37亿美元，超过分析师预估的4.318亿美元
• 调整后每股收益为$1.16，超过华尔街预期的$1.02；全年营收超过13亿美元，增长206%
• 2027财年第一季度指引为4.65亿至4.75亿美元，高于市场共识，但投资者期望更多
• Credo以7.5亿美元完成对DustPhotonics的收购，以扩展其光学连接组合

Credo Technology股票周一盘后下跌14%，随后回升，收盘下跌4.2%，报$226.10。此前该公司公布了强劲的财季第四季度业绩，但所提供的业绩指引令投资者感到意犹未尽。

Credo Technology Group Holding Ltd, CRDO

该股在周二开盘前仍下跌约2%。尽管遭到抛售，CRDO今年迄今仍上涨58%，自3月30日低点以来已飙升157%。

第四季度营收创纪录达到4.37亿美元，同比增长157%，高于分析师共识预期的4.318亿美元。调整后每股收益为$1.16，远高于$1.02的预估值，较一年前的$0.35大幅跳升。

2026完整财年营收达到13亿美元，同比增长206%。非GAAP净利润增长逾五倍至6.62亿美元。该季度自由现金流为1.775亿美元，公司于该期末持有14亿美元现金。

首席执行官Bill Brennan称2026财年为"又一个里程碑年"，并指出仅第四季度的营收就超过了公司整个2025财年的总营收。

超预期但指引令人失望

就2027财年第一季度而言，Credo预期营收介于4.65亿至4.75亿美元之间。这高于华尔街共识的4.613亿美元——但市场已对更大的数字进行了定价。

2027财年全年营收预计同比增长逾80%。管理层表示，约一半增长将来自其光学产品组合，另一半则来自铜缆产品，如主动电气电缆及重定时器。

全年非GAAP净利润率预计维持在约50%。

主要客户包括微软、亚马逊和Meta。四大最大客户各自占第四季度营收的至少10%，其中最大客户贡献了34%。

DustPhotonics交易完成

上周，Credo以7.5亿美元现金及92万股CRDO股票完成了对DustPhotonics的收购。此次交易为Credo的产品阵容增添了硅光子学及光子集成电路技术。

管理层表示，DustPhotonics带来了800G及1.6T的设计订单，以及迈向每秒3.2太比特的路线图。其架构使用更少的激光器，有望降低成本并提高可靠性。

Credo预计其光学产品组合——涵盖光学DSP、硅光子PIC及ZeroFlap Optics——将在2027财年创造超过6亿美元的营收。三条产品线各自预计单独贡献逾1亿美元。

ZeroFlap Optics预计将成为最大的光学贡献者，原因在于其更高的平均售价——三位数的ASP对比分立元件的两位数ASP。

Brennan表示，2027财年上半年预计实现中个位数的环比增长，下半年则在光学产品组合的推动下迎来更强劲的增长。

就2028财年而言，Credo预计其AEC及OmniConnect产品系列将进入量产爬坡阶段，同时其针对下一代推理内存挑战的Weaver齿轮箱产品也将实现量产。

首席财务官Dan Fleming确认，在完成DustPhotonics现金支出后，暂无额外融资或回购计划。

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