分析师James Check和Unchained制作了一份关于当前比特币BTC市场格局的报告，其中最有趣的发现是比特币交易所交易基金（ETFs）的崛起，特别是iShares比特币信托基金（IBIT）的成功以及现在支撑该产品的期权市场。报告以一句引述开始："期权现在是按未平仓合约计算的主导衍生工具，规模超过900亿美元，超过了800亿美元的期货市场"。自2024年1月推出以来，IBIT在18个月内吸引了约610亿美元的净流入，使其成为有史以来最成功的ETF之一。然而，在2024年11月ETF期权推出后，其主导地位加速增长。期权市场赋予投资者在特定时间框架内以设定价格买入或卖出资产的权利而非义务，这极大地重塑了资金流向，IBIT吸引了328亿美元的流入，而竞争对手自期权开始交易以来则保持平稳。报告指出，IBIT现在控制着所有比特币ETF资产管理规模（AUM）的57.5%，高于2024年10月的49%，基金中每持有1美元的比特币就有约40美分的期权未平仓合约。相比之下，排名第二的ETF富达的FBTC在期权未平仓合约方面约为IBIT的25分之一，约为13亿美元。根据报告，这一活动水平使IBIT成为全球最大的加密货币期权交易所Deribit的竞争对手，后者的日交易量通常在40亿至50亿美元之间。报告还指向13F申报文件，这是SEC要求资产超过1亿美元的投资经理提交的季度披露。这些申报显示了持有ETF的机构，使其他人能够利用期权市场做空或使用套利方法对冲波动性。总体而言，报告得出结论，比特币的波动性特征在这一周期中发生了显著变化，ETF及其期权市场是推动这一变化的主要因素。报告称："在我们看来，在现货ETF之上推出期权是迄今为止讨论不足但对比特币近期市场结构极为重要的变化"。分析师James Check和Unchained制作了一份关于当前比特币BTC市场格局的报告，其中最有趣的发现是比特币交易所交易基金（ETFs）的崛起，特别是iShares比特币信托基金（IBIT）的成功以及现在支撑该产品的期权市场。报告以一句引述开始："期权现在是按未平仓合约计算的主导衍生工具，规模超过900亿美元，超过了800亿美元的期货市场"。自2024年1月推出以来，IBIT在18个月内吸引了约610亿美元的净流入，使其成为有史以来最成功的ETF之一。然而，在2024年11月ETF期权推出后，其主导地位加速增长。期权市场赋予投资者在特定时间框架内以设定价格买入或卖出资产的权利而非义务，这极大地重塑了资金流向，IBIT吸引了328亿美元的流入，而竞争对手自期权开始交易以来则保持平稳。报告指出，IBIT现在控制着所有比特币ETF资产管理规模（AUM）的57.5%，高于2024年10月的49%，基金中每持有1美元的比特币就有约40美分的期权未平仓合约。相比之下，排名第二的ETF富达的FBTC在期权未平仓合约方面约为IBIT的25分之一，约为13亿美元。根据报告，这一活动水平使IBIT成为全球最大的加密货币期权交易所Deribit的竞争对手，后者的日交易量通常在40亿至50亿美元之间。报告还指向13F申报文件，这是SEC要求资产超过1亿美元的投资经理提交的季度披露。这些申报显示了持有ETF的机构，使其他人能够利用期权市场做空或使用套利方法对冲波动性。总体而言，报告得出结论，比特币的波动性特征在这一周期中发生了显著变化，ETF及其期权市场是推动这一变化的主要因素。报告称："在我们看来，在现货ETF之上推出期权是迄今为止讨论不足但对比特币近期市场结构极为重要的变化"。