欧洲央行在9月数据后权衡利率立场

欧元区通胀率在9月份上升至2.2%，自4月以来首次突破欧洲中央银行的目标。从8月份的2.0%上升是由于服务价格增加和能源成本下降速度放缓所致。

欧盟统计局的最新数据显示，这一变化与路透社经济学家调查的预测相符。报告还确认，剔除食品和燃料的核心通胀关键指标保持在2.3%的稳定水平，尽管服务成本有所上升。

这一增长已经开始影响市场和政策制定者对欧洲央行下一步行动的看法。在经历了一轮急剧降息周期后，央行已将利率维持在2%，现在面临的问题是价格上涨是否会推迟未来的行动。

周三发布的数据还指出，核心价格稳定的同时服务通胀加强的趋势。这些细节表明，在10月30日的会议前，政策制定者面临着复杂的局面，如果不做出改变，这将是连续第三次会议维持利率不变。

欧洲央行在9月数据后权衡利率立场

欧洲中央银行已经花了四年时间试图降低通胀。然而，官员们并不认为本月的上升是新问题的信号。他们表示，更广泛的趋势仍然表明价格正回落至2%目标以下。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德周二表示："根据我们对未来的模型预测，通胀风险在两个方向上都相当可控。

现在政策利率为2%，我们已做好准备，如果通胀风险发生变化，或出现威胁我们目标的新冲击，我们将做出回应。"这表明银行已准备好采取行动，但不会因一个月的数据而恐慌。

然而，一些政策制定者预计将利用9月的数据作为推迟进一步宽松的理由。这包括那些担心再次降息可能会破坏价格预期稳定的人。欧洲央行几乎肯定会在10月30日的第三次连续会议上保持当前利率水平。金融投资者也持类似观点。他们认为今年晚些时候再次降息的可能性仅为10%，到2026年中期降息的可能性为30%。尽管整体通胀有所上升，这些市场几率反映出对欧洲央行当前立场的认可。

政策制定者警告通胀可能过低

在欧元区内，一些官员更大的担忧不是通胀过高，而是通胀保持在过低水平。欧洲央行预测明年价格增长将降至1.7%，并连续六个季度保持在目标以下。这段时间足够长，零售商和雇主可能会改变他们设定价格和工资的方式。一些政策制定者认为，这可能会导致价格增长疲软固化，类似于疫情前的十年，当时欧洲央行将利率降至零以下并印刷数万亿欧元以刺激经济，但仍无法提升通胀。

工业、投资和家庭支出的疲软数据支持了这一论点，这些都表明经济放缓。经济还面临着美国关税带来的压力，这增加了另一层风险。然而，欧洲央行中更为鹰派的一方认为这些担忧被夸大了。他们相信经济足够强大，能够应对贸易紧张局势，工业正在反弹，就业保持稳定，国防支出增加支持增长。

目前，银行将在再次调整利率前保持观望态度。这是在今年6月前已经将利率下调了两个百分点之后的决定。未来的路径将取决于情况明朗的速度以及通胀是否真的回落至目标以下或证明比预期更为顽固。

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