USDT、USDC 在稳定币市场的双寡头垄断地位随着竞争和监管重塑市场而下降

• 随着USDe、PYUSD和银行币等竞争对手崛起，USDT和USDC的市场份额下降至83.6%。
• Ethena的USDe激增至147亿美元，引领重塑市场的新型收益型稳定币。
• ING、UniCredit、摩根大通和花旗银行进军稳定币领域，挑战Tether和Circle的主导地位。

按市值计算的两大稳定币Tether的USDt (USDT)和Circle的USDC (USDC)，正显示出在数字资产领域失去长期主导地位的迹象。

尽管这两种代币的绝对市值都在增长，但它们的合并市场份额在过去一年中下降了超过5%，表明稳定币格局正在发生变化。

根据DefiLlama和CoinGecko的数据，USDT和USDC在稳定币市场的份额从一年前的89%下降到2025年10月的83.6%。

行业分析师表示，这标志着新阶段的开始，替代发行方——包括初创公司和银行——正在定位自己挑战这一双寡头垄断。

USDT和USDC的市场份额下降

USDT和USDC合并主导地位的巅峰出现在2024年3月，当时稳定币市场价值1400亿美元。

当时，Tether流通量约为990亿美元，而Circle的USDC占290亿美元，共同代表了市场的91.6%。

自那时起，这种主导地位稳步下降。

到2024年10月，USDT和USDC占该行业的89%，而目前，它们仅持有83.6%。

这反映了过去一年下降了5.4%，自1月以来下降了3.4%。

Castle Island Ventures的合伙人Nic Carter在X上发布的一篇题为"稳定币双寡头垄断正在结束"的帖子中强调了这一趋势。

他将这种下降归因于三个主要因素：来自中介机构的竞争、吸引用户使用收益型稳定币的竞争加剧，以及美国GENIUS法案出台后监管动态的转变。

新的稳定币挑战者出现

Carter指出，过去一年中，几个新玩家获得了牵引力，重塑了稳定币格局。

其中包括Sky的USDS (USDS)、Ethena的USDe (USDE)、PayPal的PYUSD (PYUSD)和World Liberty的USD1 (USD1)。

Ethena的USDe特别引人注目，通过提供源自加密货币基差交易的收益，供应量增长到147亿美元。Carter将USDe描述为"今年最大的成功故事"。

其他发行方，包括Ondo的USDY、Paxos的USDG和Agora的AUSD，也正以类似的收益结构进入市场。

虽然GENIUS法案下的监管审查加强，特别是围绕收益产品，但Carter相信向稳定币持有者提供回报的趋势将继续。

同时，Circle正在探索与Coinbase合作为USDC引入收益功能的方式，表明现有发行方可能会适应竞争压力。

银行进入稳定币领域

除了金融科技初创公司，传统银行和金融机构也正在进入该领域。

Carter建议，由银行主导的稳定币联盟有最强的潜力与Tether竞争，因为没有一家银行单独拥有规模化稳定币的能力。

最近的发展支持这一预测。

9月，荷兰银行ING宣布与意大利的UniCredit和另外七家欧洲贷款机构合资，建立一个以欧元计价的稳定币。

该项目旨在遵守欧洲的加密资产市场(MiCA)法规，预计将在2026年下半年推出。

在美国，也有报道称摩根大通和花旗集团参与的稳定币计划，Carter预测这类合作可能从根本上改变市场的权力平衡。

随着竞争加速，USDT和USDC可能保持其领先地位，但面临日益分散的环境。

这一转变标志着行业的关键阶段，监管监督、收益创新和机构采用将重塑全球稳定币市场。

这篇文章《USDT、USDC在稳定币领域的双寡头垄断随着竞争和监管重塑市场而下降》首次发表于CoinJournal。