研究揭示代币化股票市场仅由两家玩家主导

代币化股票市场正在迅速扩张，但几乎所有活动都集中在 Backed 和 Ondo Global Markets，它们主导着热门美国科技股和 ETF 的交易。虽然大多数产品是合成的，但探索真正所有权的平台正在兴起。

代币化股票市场正在迅速增长，但几乎全部被仅仅两家公司所主导，Animoca Brands Research 报告称，截至 9 月，Backed 和 Ondo Global Markets 共占总市值的 95%，这种集中度难以忽视。

代币化股票是普通公司股份的数字版本。它们让人们可以随时在以太坊和 Solana 等区块链平台上交易股票。这使投资变得更加灵活和便捷。

根据 Animoca Brands 名为"代币化股票状态"的研究，不包括 EXOD 在内的代币化股票的链上市值约为 1.27 亿美元，比今年早些时候高出 14 倍。包括代表 Exodus Movement Inc. 代币化股份的 EXOD 在内，总额上升至 3.42 亿美元。

根据报告，增长主要来自 Backed 的 xStocks 和 Ondo Global Markets。

Backed 和 Ondo Global Markets 专注于少数几只热门美国科技股和广泛市场 ETF，如标普 500 和纳斯达克 100。分析师解释说，通过坚持知名资产，他们使投资者更容易理解和交易这些代币，并指出大多数代币化股票目前在以太坊和 Solana 上交易。截至发稿时，创建代币化股票有两种主要方式：

• 合成结构：这种模式追踪股票价格，但不给投资者实际所有权。Backed 和 Ondo Global Markets 使用这种方法，允许投资者看到股票价值变动，而无需直接处理底层股份。
• 原生发行：这种类型给投资者真正的所有权，类似于持有实际股票。Superstate Opening Bell 正在尝试这种模式，从 Galaxy Digital 的 GLXY 股票开始。正如 Animoca Brands Research 解释的那样，Backed 和 Ondo Global Markets 是"使用合成结构的关键代币化平台/发行方，而 Superstate Opening Bell 正在探索原生发行，从 Galaxy 股票开始。"

Animoca 表示，Backed 和 Ondo Global Markets 之所以保持领先，是因为它们最先推出，并补充说它们选择了热门资产并构建了易于使用的平台。但它们的主导地位也表明市场仍然非常集中。正如 Animoca 指出的，Backed 和 Ondo 共同"占市值的 95%"。虽然其他平台正试图进入，但目前它们仅占市场的一小部分。

代币化股票的增长也表明新的区块链产品如何能够快速吸引投资者。Backed 的 xStocks 和 Ondo Global Markets 提供对广泛认可的公司的敞口，这使投资者更容易尝试区块链交易而不承担太多风险。但这与原生发行不同。

Superstate Opening Bell 正在尝试给投资者实际所有权，报告称这种方法最终可能解锁投资者的"真正所有权"。

Solana 上的 IPO 前股票

Animoca Brands 的报告主要关注公开股票，不包括私人公司或其他金融产品。这很重要，因为其他项目正在将私人股份推向零售渠道。例如，去中心化交易平台 Jupiter 最近通过与 PreStocksFi 合作，将代币化的 IPO 前股票整合到其平台上，允许用户在 Solana 上交易与 SpaceX、OpenAI 和 Anthropic 等名称相关的代币。

这些代币是发行方创建的可交易凭证，而不是字面上的公司证书，一些大持有者可以在特定条件下请求赎回 (USDC)。 赎回通常需要 KYC，并通过发行方或 SPV 在链下处理，流动性由 Jupiter 和 Raydium 等 DEX 提供，因此零售交易者可以全天候买卖。

虽然这种设置在实践中有效，但它也引发了关于法律地位、托管以及在底层股份没有公开市场的情况下如何设定价格的具体问题。