主要要点
比特币最近的下跌有多严重？
尽管出现抛售，90%的BTC供应仍然保持盈利，显示恐慌或被迫退出有限。
是什么触发了这次调整？
过度杠杆导致1.32亿美元的空头清算，但长期持有者保持镇定，使BTC的基础保持稳定。
比特币[BTC]最近的抛售看起来很急剧，但它并没有反映出2022年Luna或FTX崩盘时所见的恐慌崩溃。证据表明这是杠杆重置，而非信心危机。
超过90%的BTC供应仍然盈利
Glassnode的数据显示，尽管最近价格下跌，超过90%的比特币流通供应仍然保持盈利。这种差异表明大多数已实现亏损来自过度暴露的交易者和高位买入者，而非长期持有者。
这是一个关键区别，因为它表明这次调整是结构性的而非情绪驱动的。
来源：Glassnode
没有2022年式投降的迹象
在Luna和FTX崩溃期间，盈利供应百分比指标跌破65%，标志着恐慌驱动的投降阶段。那些是教科书式的投降——所有人都争相逃离的时刻。
这次，情况完全不同。
最近的下跌并非由恐惧或现货持有者在压力下抛售所驱动。相反，它源于衍生品市场中的过度杠杆，这些杠杆最终必须解除。
随着市场走势不利于过度暴露的交易者，他们被迫清算触发了一个快速、机械的连锁反应——尖锐且突然，但并非情绪驱动。
来源：X
杠杆解除，而非信心丧失
CryptoQuant的空头清算数据显示，约1.32亿美元的空头在112,000美元价格区域被清算。这一连锁反应淘汰了过度杠杆交易者并拖累价格下跌，但也帮助重置了市场结构。
这次空头挤压清楚表明市场清除了过度杠杆，为下一阶段奠定了更清晰的基础。
来源：CryptoQuant
比特币长期持有者保持镇定
在过去的投降中，长期钱包会将BTC发送到交易所——这是典型的恐慌信号。
这次，长期持有者供应保持稳定，而短期持有者供应上升，表明较新的交易者主导了抛售。
这是市场日益成熟的标志。长期投资者没有动摇，这种稳定性有助于防止更深层次的崩溃。
来源：CryptoQuant
比特币估值保持平衡
截至发稿时，比特币的MVRV Z-Score为2.15，表明BTC既没有被高估也没有大幅折价。
从历史上看，低于1.0的读数表示主要底部，而高于6.0则标志着狂热顶部。
来源：CoinGlass
综合来看，数据显示这次调整是一次健康的重置。杠杆解除，信念保持强劲，比特币的结构看起来已为下一个积累周期做好准备。
来源：https://ambcrypto.com/bitcoin-explaining-why-btcs-price-drop-isnt-what-it-seems/
