在Bloom周一股价飙升后，KR Sridhar（图为2020年）于2001年创立了该公司。
Tim Pannell 为福布斯拍摄
你会为一家24年历史、从未盈利的燃料电池制造商支付18倍营收的股价吗？
Bloom Energy生产固体氧化物燃料电池——这种看起来像太空时代的设备可以利用天然气发电并排放二氧化碳。KR Sridhar于2001年创立了该公司。据传，Bloom的技术源于Sridhar为NASA设计的制氧机；后来他发现可以反向利用这种设备来发电。多年来，Bloom已部署了数千套系统，如今这些系统总共产生约1.4吉瓦的电力，足以为约一百万户家庭供电。
然而，Bloom只为其股东带来了亏损。根据SEC文件，Bloom累计历史亏损达40亿美元。过去三年的净亏损平均每年超过2亿美元。
但当市场痴迷于AI数据中心时，谁还需要盈利呢？周一，房地产巨头Brookfield宣布与Bloom达成50亿美元的多年协议，部署其设备以确保Brookfield大规模数据中心（尤其是在欧洲）的可靠电力供应。这一消息使Bloom股价飙升27%。难怪如此；这一标题性数字相当于Bloom三年多的营收。
对于64岁的CEO Sridhar来说，这是重要的一天，他以2.7%的持股比例成为Bloom最大的股东。尽管他近几个月一直在出售股份，但Sridhar的460万股现在价值4.9亿美元。Bloom股价（周二上午为106美元）在过去12个月上涨了900%以上，市值达到250亿美元。
Brookfield会成为Bloom的重大突破吗？经过数十年的努力，Bloom设备仍未获得广泛应用。它们最适合离网应用，即"分布式发电"。它们不能作为备用发电机的替代品，因为它们需要数小时预热，且设计为连续工作。Bloom设备在减少二氧化碳排放方面也帮助不大，其排放量与先进的公用事业规模燃气轮机相当（每兆瓦时约900磅二氧化碳）。
除了二氧化碳外，Bloom设备的有害物质排放量很低——但这是因为复杂的过滤机制捕获了有害物质。这些充满危险物质（如苯和硫化物）的过滤器大约每年更换一次。因此，Bloom生产1.4吉瓦电力的数千台设备每一台都有服务和维护合同。TD Cowen的分析师在夏季的燃料电池报告中估计，燃料电池发电的成本至少是部署太阳能场地加电池成本的1.5倍。
瑞穗证券的分析师Maheep Mandloi预计，Bloom将在5年内提供Brookfield数据中心发电量的六分之一，相当于每年约200兆瓦的Bloom设备订单。但鉴于Bloom"受限"的制造能力，大部分订单将在后期交付。
杰富瑞分析师Dushyant Ailani认为，Bloom最可能的目的地是意大利和法国，因为这些国家已经依赖天然气提供大部分电力。他指出，Bloom"正从明显的投资者渴望中受益，这些投资者热衷于投资额外性和快速供电主题，而较少关注基本面和周期持续时间。"确实，多年50亿美元的燃料电池投资听起来很多，直到你考虑到Brookfield的关联公司正在法国建设一个230亿美元、1吉瓦的数据中心，以及在瑞典建设一个100亿美元、750兆瓦的中心。
Bloom拥有与谷歌、亚马逊、英特尔和甲骨文等公司合作的丰富数据中心经验。但也存在一些耐久性问题，设备在1000度的运行温度下，约六年后组件会损坏，需要改装或"重新供电"。
制造商不得不回购自己的设备，这看起来并不好。Bloom在最近的SEC文件中披露了几种情况，它不得不回购价值超过1亿美元的设备。其中一种情况涉及与2015年项目（PPA V）相关的"失败的销售和回租交易终止会计"，该项目由Constellation和英特尔支持。Bloom最终回购了在长期合同下运行的37兆瓦系统，找到了新的金融机构为更换系统提供资金，并承担了1.24亿美元的减值费用。
希望Bloom的成长痛苦和巨额费用终于过去了。2025年上半年净亏损为6600万美元（营收7.3亿美元），而去年同期亏损1.19亿美元。目前，Bloom股价接近18倍营收，暂时被AI泡沫推高。
来源：https://www.forbes.com/sites/christopherhelman/2025/10/14/bloom-energy-founder-worth-500-million-after-brookfield-datacenter-deal/
