市场崩盘始于美国总统唐纳德·特朗普宣布对中国进口商品征收高额关税，震惊了投资者，在全球市场引发了一波不确定性。几小时内，Bitcoin暴跌至近102,000美元，同时拖累了其他加密货币。许多代币损失了一半价值，期货交易员面临着强制清算的残酷连锁反应。

但根据由Nikolaos Panigirtzoglou领导的摩根大通研究团队的说法，在这场混乱中，机构投资者基本上处于观望状态。该银行在给客户的一份报告中表示，是散户投资者——而非基金或ETF持有者——通过过度杠杆和恐慌性抛售引发了下行螺旋，导致连锁损失。

数据证实了这一点。在10月10日至14日期间，现货Bitcoin和Ethereum ETF的赎回量微不足道——仅占管理资产总额的0.14%和1.23%。专业投资者青睐的CME Bitcoin和Ethereum期货也保持稳定，没有发生大规模清算。

摩根大通发现，真正的损害来自永续期货市场，这是小型交易员主导的市场。这些合约的未平仓头寸按美元计算大约下降了40%，远超过Bitcoin和Ethereum的价格下跌。分析师表示，这种大规模的杠杆下降证实了散户交易员是风暴的中心。

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这次抛售清除了超过200亿美元的杠杆头寸，成为加密货币历史上最大规模的清算。超过150万交易员被迫平仓，加剧了各交易所的波动性。

虽然这一事件规模空前，但摩根大通分析师认为，机构投资者没有出现恐慌实际上是令人鼓舞的。ETF和期货市场的韧性表明，受监管的专业投资者保持稳定——这与散户群体情绪化的交易行为形成鲜明对比。

目前，Bitcoin在100,000美元关口附近徘徊，这是许多人视为投降与复苏分界线的关键心理水平。这是否标志着动荡的结束，还是仅仅是下一轮下跌前的暂停，将再次取决于谁主导市场——机构投资者的冷静之手还是散户交易者的不安投机。

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文章"散户交易者被指责为加密货币市场崩溃的元凶，而机构投资者保持冷静"首次发表于Coindoo。