山寨币崩盘导致超过130份ETF申请停滞不前，SEC积压工作增加

华尔街试图从山寨币浪潮中获利的尝试刚刚遇到了阻碍。超过130项与高风险加密代币相关的ETF申请现已被冻结，此前上周的暴跌抹去了数十亿美元，并暴露出这些代币大多仍然流动性不足、不稳定且薄弱。

当价格高企时涌向SEC的申请现在无人问津，等待着，整个生态系统在压力下摇摇欲坠。

混乱局面出现在一些山寨币暴跌高达70%的一周之后，由于订单簿枯竭，交易者无法找到买家而陷入困境。

根据彭博社的数据，这次下跌已经使Polkadot、Chainlink和Pengu（一种与Pudgy Penguins相关的迷因币）等代币失去了支撑，这些代币都有待美国监管机构审批的ETF。即使是已经以DOJE代码上市的Dogecoin，其资金流入也停滞在3800万美元。

崩盘使华尔街向监管机构的推销变得复杂

大多数待批ETF申请是在今年早些时候提交的，当时是多头认为涨势有望持续的短暂时期。发行方希望将这些交易稀少的代币重新包装成面向零售的闪亮新基金。

想法很简单：给投机资产套上受监管的外壳，并期待需求。但崩盘清楚地表明，没有任何外壳能改变这些产品完全依赖快钱动能的事实。

周五，由于对信贷市场压力的担忧引发了新一轮抛售，价格继续下滑。山寨币指数下跌11%，创下自4月以来的最低点。虽然这不是2022年加密货币崩盘的完全重演，但投资者再次面临严重亏损。而悬在所有这一切之上的问题是：SEC应该批准与可能一夜之间消失的资产相关的产品吗？

一些批评者认为当前的批准环境过于宽松。他们说，SEC的犹豫不决看起来像是对不保护散户投资者的产品的默许。许多交易者被社交媒体炒作吸引，将资金投入迷因币，现在却一无所获。

监管绿灯与实际投资者风险之间的脱节看起来比以往任何时候都大。

甚至在价格下跌之前，Marex Solutions的全球市场策略师Ilan Solot就表示，将山寨币纳入ETF一直是一个长期目标。"我们看到了这场新申请的狂欢，许多提供商认为是派对时间，"Ilan说。"爆发之后，情况会更加困难。有成千上万的ETF推出后没有长久性。我怀疑这些中只有少数会有有意义的资金流入。"

政府关门为批准增添更多延迟

目前，一切都停滞不前。由于持续的政府关门，SEC已经关闭一周多，延迟了对积压申请的任何进展。这包括与追踪Trump和Melania迷因代币的双杠杆基金相关的提案，两者都仍处于未决状态。

在现任政府下，ETF发行方有了更多喘息空间。现在由唐纳德·特朗普领导的白宫对加密货币监管保持较为宽松的立场，这给基金经理推出更激进产品的绿灯。但这种信心正在下滑。

TMX VettaFi的指数产品策略主管Jane Edmondson表示，发行方显然是在试图把握时机。"虽然预测山寨币赢家很困难，但发行方正在利用对加密产品更有利的监管环境来宣示他们的主张，"Jane说。

不过，她补充道，"仍有待观察"申请浪潮是否与实际投资者兴趣一致。

行业内一些人士表示，受监管的ETF仍可能比离岸平台或衍生品提供更多安全保障。凭借托管保护、更清晰的披露和标准化的风险框架，ETF可能为不想被欺骗的交易者提供更好的选择。

但其他人并不抱太大希望。彭博智库的ETF分析师James Seyffart表示，接下来的情况不会很好看。"这就是ETF行业的做法——它就像一门意大利面大炮，他们会推出大量这类产品，看看哪些能站住脚，"James说。"可能会有很多东西更适合被描述为'糟糕透顶'，但市场和投资者最终将决定哪些产品增加价值。"

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