OpenAI的1万亿美元IPO赌注：它能在与中国的AI军备竞赛中获胜吗？

OpenAI，ChatGPT背后的公司，正准备进行可能成为历史上最大规模的首次公开募股——目标市场价值1万亿美元。这一大胆举措是在该公司于2025年10月28日完成重大重组后进行的，将自身从一个非营利控制实体转变为更传统的营利性公司。

这个时机再重要不过了。当美国人工智能公司向研究投入数十亿美元时，像DeepSeek这样的中国竞争对手正在证明他们能以更低的成本建造相当的系统。这一发展已将人工智能行业转变为许多专家现在称之为全球超级大国之间的军备竞赛。

从非营利到盈利机器

OpenAI于2015年成立为非营利研究实验室，其使命是确保人工智能造福人类。但开发尖端人工智能需要大量资金——远超非营利结构所能处理的范围。该公司在2019年通过创建"有限盈利"子公司进行了第一次重大转变，允许外部投资者获得有限回报。

最新的重组更进一步。OpenAI的营利性部门现在被称为OpenAI Group PBC（公共福利公司），而原始的非营利组织成为了OpenAI基金会。这一新设置取消了之前限制投资者回报的利润上限，使公司对华尔街更具吸引力。

OpenAI基金会仍然保持控制权并持有目前价值约1300亿美元的股权。微软，OpenAI最大的合作伙伴和投资者，获得了价值约1350亿美元的27%股份。这家科技巨头迄今已投资138亿美元，并且已经看到了近10倍的投资回报。

通往破纪录IPO的道路

虽然尚未确定官方日期，但熟悉此事的消息人士表示，OpenAI最早可能在2026年下半年向监管机构提交文件。据报道，公司首席财务官Sarah Friar已提到2027年为目标，尽管市场条件可能会使其提前。

计划中的IPO将至少筹集600亿美元，尽管最终金额可能会显著更高。以1万亿美元的估值，OpenAI的价值将与沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦相当。从这个角度看，该公司预计到2025年底将产生200亿美元的年收入——使估值几乎是其年收入的100倍。

首席执行官Sam Altman已经明确表示为什么这很重要。该公司计划在未来五年内在人工智能基础设施上花费1.4万亿美元。IPO提供了筹集这种资金的最现实途径。

炒作背后的现实

数字讲述了一个复杂的故事。虽然OpenAI的收入增长迅速，但其亏损也是如此。仅在2025年上半年，该公司就在43亿美元收入的情况下亏损了135亿美元。分析师预计全年亏损将达到270亿美元，一些估计表明该公司到2029年可能会烧掉1150亿美元。

这些巨额亏损引发了关于1万亿美元估值是否合理的严重问题。一些分析师警告这可能预示着类似于2000年代初互联网泡沫崩溃的科技泡沫。如果投资者热情消退，IPO可能会引发更广泛的市场调整。

中国的惊人挑战

人工智能竞争不再仅仅是美国公司之间的较量。中国初创公司DeepSeek通过声称以远低于美国竞争对手的成本训练人工智能模型震惊了科技世界。虽然DeepSeek报告其最终训练运行花费530万美元，但专家估计该公司的总硬件支出超过5亿美元。即便如此，这仅代表OpenAI仅在2025年上半年57亿美元研究预算的一小部分。

在2025年10月的自主加密货币交易竞赛中，差异变得明显。DeepSeek是唯一产生正回报的人工智能模型——约9%——而OpenAI的ChatGPT-5遭受了66%的损失并排名最后。这场由人工智能研究公司Nof1主办的竞赛给每个模型1万美元在Hyperliquid交易所交易加密货币。这让许多专家措手不及，尽管分析师指出，模型可能会在更好的提示和训练数据下表现不同。

唐纳德·特朗普总统称DeepSeek的崛起是美国科技公司的"警钟"。担忧不仅仅是关于市场份额——还关于国家安全以及哪个国家将控制21世纪最强大的技术。

加密货币连接

人工智能繁荣对加密货币市场有直接影响。人工智能代理已经在自动加密货币交易中进行测试，尽管早期结果表明该技术仍需改进。除了交易之外，人工智能和区块链的交叉已经创造了行业专家估计到2025年初可能达到550亿美元的市场。

加密货币基础设施也为人工智能系统提供了优势。传统银行对需要做出即时决策的人工智能代理来说太慢了。加密货币交易全天候进行，没有延迟，使其成为人工智能驱动应用的理想选择。正如Coinbase机构战略负责人John D'Agostino解释的那样，使用传统金融系统与人工智能代理就像"尝试在拨号调制解调器上流媒体观看电影"。

主要加密货币公司正在关注这一点。根据研究人员的说法，人工智能-加密货币市场到2030年可能为全球经济增加另外20万亿美元。结合人工智能和区块链的项目正在吸引大量开发者和投资者的兴趣，为老牌玩家和新进入者创造机会。

能源和基础设施担忧

OpenAI的扩张计划面临一个主要障碍：能源消耗。人工智能数据中心需要大量电力——相当于整个城市的电力。这已经开始在一些地区提高住宅电费，导致政治反弹。

在宾夕法尼亚州和马里兰州等州，人工智能公司与普通消费者之间的电力竞争已成为竞选议题。如果人工智能公司无法获得可靠、负担得起的电力，无论他们筹集多少资金，其增长计划都可能停滞。

奔向不确定的未来

OpenAI的万亿美元IPO计划代表了人工智能的转折点。该公司押注于大规模基础设施和研究投资将带来价值远超今天天文数字估值的突破。批评者认为数学计算不合理，并警告可能会出现壮观崩溃的泡沫。

同时，中国竞争对手正在证明创新并不总是需要无限预算。真正的问题不是人工智能是否会改变世界——大多数专家同意它会——而是哪种方法会胜出：美国的资本密集型模式还是中国的精简、高效替代方案。答案将不仅塑造科技行业，还将在未来几十年塑造全球力量平衡。