Strategy (NASDAQ: MSTR) 报告2025年第三季度净收入为28亿美元，与去年同期3.4亿美元的亏损相比实现了显著扭亏为盈。
该公司重申了其全年指引，预计运营收入为340亿美元，Bitcoin收益为200亿美元，巩固了其作为全球最大企业Bitcoin持有者的地位。
赞助
强劲的第三季度业绩由Strategy的Bitcoin增值驱动
Strategy公布截至9月30日的三个月净收入为27.8亿美元，即每股8.42美元。相比之下，去年同期亏损3.402亿美元，即每股1.72美元。本季度运营收入达到39亿美元。
首席执行官Michael Saylor在X上宣布了这一结果："Strategy公布2025年第三季度业绩并重申2025年指引。第三季度业绩：39亿美元运营收入，28亿美元净收入，8.42美元稀释每股收益。"
该公司的盈利能力主要来自其Bitcoin持有量的收益。截至2025年10月26日，Strategy持有640,808个比特币，收购成本为474.4亿美元，即每个比特币74,032美元。随着Bitcoin目前交易价格约为107,833美元，该公司坐拥大量未实现收益。
Strategy的Bitcoin财库模式创造自我强化循环
Strategy的商业模式已经演变成行业观察者所称的"Bitcoin财库公司"。该公司的方法涉及将Bitcoin作为其主要财库储备资产。这种买入并持有的策略从根本上改变了市场对公司的估值方式。
赞助
上涨的Bitcoin价格往往会提升Strategy的股价。这使公司能够通过股权发行筹集额外资金。然后将这些资金再投资于Bitcoin购买，形成自我强化循环。这一模式已经激励许多其他公司采用类似的财库策略。
会计变更使利润确认成为可能
直到去年第四季度，Strategy只能在Bitcoin价值低于其购买价格时记录减值损失。除非出售加密货币，否则价格上涨带来的收益仍未实现。会计处理的变更现在允许公司确认Bitcoin增值带来的收益。
这一会计转变已经改变了Strategy的财务报表。公司现在可以报告反映其Bitcoin持有市场价值的季度利润。这为其Bitcoin财库策略的经济现实提供了更大的透明度。
赞助
全年指引和市场表现
Strategy重申了其2025年全年指引。该公司预计运营收入为340亿美元，Bitcoin收益为200亿美元。Saylor强调公司对其策略的坚定承诺，没有计划对其Bitcoin头寸进行对冲。
尽管Bitcoin表现强劲且盈利能力强，Strategy的股价在2025年至今已下跌约12%。这与同期Bitcoin 14.5%的涨幅形成对比。这种差异表明市场可能正在考虑估值、资本募集稀释或监管不确定性等问题。
赞助
然而，在盈利公告后，股价在盘后交易中上涨近4%。这一积极反应表明投资者对该公司的Bitcoin财库模式持续感兴趣。
对企业财库管理的更广泛影响
Strategy的Bitcoin财库方法的成功对企业财务有更广泛的影响。美国总统Donald Trump对数字资产领域的关注以及将美国打造成全球加密货币中心的承诺创造了支持性的监管环境。强劲的ETF资金流入帮助Bitcoin在2025年创下多项历史新高。
该公司的模式展示了企业如何将Bitcoin用作财库储备资产。这与依赖短期证券和债券的传统现金管理策略有所不同。随着Bitcoin作为机构资产类别获得认可，更多公司可能会考虑类似的财库策略。
Strategy的季度业绩继续验证了Bitcoin财库公司的概念。该模式改变了传统的企业财库管理观念，并为评估持有大量加密货币头寸的公司创造了新的框架。
来源：https://beincrypto.com/strategy-reports-2-8b-q3-profit-bitcoin-treasury-model-gains-momentum/
