伯克希尔哈撒韦第三季度营运收益大幅跃升34%，达到134.85亿美元，同时其现金储备膨胀至创纪录的3816亿美元。
根据其收益报告，这一巨大的利润激增来自保险承保收入超过200%的增长，总计23.7亿美元。
但尽管现金不断积累，沃伦·巴菲特拒绝动用它。即使股价下跌，2025年前九个月也没有回购一股股票。
投资者原本期待股票回购。但他们得到的却是沉默。
尽管A类和B类股票年初至今上涨了5%，标普500指数上涨了16.3%，伯克希尔的表现正在落后。该公司在第三季度净卖出股票，锁定了104亿美元的应税收益，而不是购入股票。
这一举动清楚地表明一件事：沃伦认为市场上没有价值。这种谨慎正引起人们的关注。特别是现在，伯克希尔坐拥比一些国家GDP还大的现金堆，却拒绝花费。
巴菲特退出引发抛售，阿贝尔准备接任
即将96岁的沃伦在5月宣布，他将在2025年底卸任CEO，结束超过六十年的掌舵生涯。
他将保留董事长头衔，但负责非保险业务的副董事长格雷格·阿贝尔将成为下一任CEO。从2026年开始，格雷格还将负责撰写公司的股东信。
这一权力交接使股票滑落。5月2日，就在沃伦在年度会议上宣布之前，伯克希尔的B股达到历史最高点，收盘价接近540美元。
当时，它们领先标普500指数22.4个百分点。但在CEO爆炸性消息后，B股下跌了11.5%。这仍高于8月的低点（当时下跌了近15%），但远低于9月4日看到的507美元收盘高点。
截至周五，相对于标普的表现差距略微缩小至10.9个百分点，相比周中12.2点的差距（今年迄今最大差距）有所改善。
华尔街反应不佳。10月26日，Keefe, Bruyette & Woods的分析师Meyer Shields和Jing Li将伯克希尔的A类股票降级为"表现不佳"，将目标价从740,000美元削减至700,000美元。
该股以715,740美元结束了本周。他们题为"许多事情朝着错误方向发展"的报告指出了一长串担忧。
他们标记了GEICO承保利润可能达到顶峰、灾难再保险价格下跌、短期利率降低、关税相关问题冲击铁路以及替代能源税收抵免即将损失等问题。
据他们称，所有这些因素结合起来预计将拖累明年的表现。他们表示，与同行相比，股票表现落后"主要"是沃伦决定退出的结果。
新领导层带来信任问题，伯克希尔避免预测
投资者担心他们所称的伯克希尔"独特的继任风险"。该公司不遵循通常的企业规则。它不发布预测。它不接受分析师提问。
人们容忍这一点是因为沃伦在掌舵。Shields和Li写道，"巴菲特可能无与伦比的声誉和我们认为不幸的信息披露不足"可能会在他不再负责日常工作后推开投资者。
还有所谓"巴菲特溢价"的消退，这是交易者仅仅因为沃伦在顶端而附加给伯克希尔的额外价值。《华尔街日报》捕捉到了这一转变，引用Shields的话：
但并非所有人都同意这种恐慌。Semper Augustus投资集团总裁Chris Bloomstran表示，无论如何，伯克希尔在5月会议前就已经定价过高。他指出，该股票在2025年仍上涨超过5%，而GEICO的主要竞争对手Progressive下跌了14%。
Chris一直在买入，并相信沃伦的退出不是下跌的原因。"我在伯克希尔世界里认识的每个人对格雷格都只有赞誉和好话，"他告诉《华尔街日报》。
来自Northstar集团的Henry Asher也持有相同看法，他认为格雷格不需要匹配沃伦的选股记录，伯克希尔就能继续赚钱。"你不会因为巴菲特不在那里就取消你在伯灵顿北方铁路的货运。无论有没有巴菲特，这些业务将继续产生巨额现金流。"
OxyChem交易成为自Alleghany以来最大举措
虽然伯克希尔远离股票回购和更广泛的股票市场，但它仍进行了一次大型收购。
10月，该公司同意以97亿美元现金收购西方石油的石化部门OxyChem。这是自2022年伯克希尔以116亿美元收购Alleghany以来的最大交易。
这一举措并没有改变2025年大部分时间沃伦远离市场并让公司现金膨胀至创纪录高位的事实。
除了134.85亿美元的营运利润外，伯克希尔的第三季度总收益（包括公开持股收益）上涨17%至308亿美元。
这使得全年总数字大幅上升，尽管股票下跌且分析师担忧。
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来源：https://www.cryptopolitan.com/berkshire-hathaway-earnings-surge-by-34/
