传统银行终于开始尝试区块链技术。然而，他们最新的创新——代币化存款，可能来得太晚了。
金融机构设想未来日常支票余额将存在于分布式账本上。但对于哥伦比亚商学院客座教授Omid Malekan来说，这个概念只不过是一种数字幻象——注定会被稳定币所取代。
银行业的模仿时刻
在过去十年中，加密项目构建了银行从未能实现的东西：真正可行的即时可转移数字美元。现在，银行也想加入进来——但不愿放弃控制权。他们的想法是将客户存款转化为基于区块链的代币，实际上就是"链上银行余额"。
Malekan 否定这种模式，认为它是自我挫败的。他认为，代币化存款在全球互联网连接时代相当于私有内联网——安全，有限，最终会过时。这些工具只能在同一机构的客户之间使用，被KYC和交易许可等合规层所限制。
"一个不能流通的代币有什么用？"他写道，将其描述为止步于银行大门的数字支票账户。
稳定币已经解决了问题
当银行仍在构建封闭花园时，稳定币已经花了数年时间融入开放网络，现在支撑着DeFi、跨境支付和链上商务。它们具有互操作性、可组合性，且无需中间人即可转移。最重要的是，它们依靠透明的全额储备支持——而非部分准备金银行体系——来确保稳定性。
Malekan认为，这种结构从风险角度来看使它们更安全。稳定币发行者必须持有等值的现金或短期国债资产，这给了它们银行无法匹配的流动性状况。相比之下，代币化存款仍然面临着定义传统系统的相同贷款风险。
为何收益率将决定一切
然而，真正的打击可能来自回报。随着稳定币市场的成熟，发行者正在寻找创新方式与用户分享收益——从奖励积分到质押激励——即使监管试图限制直接利息支付。
这种收益潜力是银行难以竞争的。美国或英国的普通零售储蓄账户提供的利率不到1%，而基于稳定币的产品通常能找到间接方法，向用户返还更大比例的国债收益。
"银行的恐惧很简单，"Malekan解释道："如果稳定币开始支付真正的收益，客户将停止在毫无作为的账户中存放现金。"
这是政治斗争，而非技术斗争
银行业游说团体强烈反击，警告称产生收益的稳定币可能会抽走存款并威胁金融稳定。批评者持不同看法。纽约大学教授Austin Campbell指责该行业利用监管作为保护利润的盾牌，认为当竞争被抑制时，零售用户是最终的受害者。
实体资产热潮
在这场地盘战背后隐藏着更大的转变。根据渣打银行的数据，实体资产的代币化——从债券和房地产到商品和货币的一切——预计到2028年将达到2万亿美元。稳定币可能仍将是该生态系统的支柱，作为代币化资产交易和结算的媒介。
结论
银行可能仍会成功实现存款数字化，但他们的代币化版本没有提供加密用户期望的自由、速度或互操作性。在Malekan看来，金融部门正试图将旧基础设施改装到新轨道上——并称之为创新。
与此同时，稳定币已经为数字经济建立了道路、车辆和交通规则。他认为，银行提出的只是通向无处的封闭车道。
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