摩根大通策略师表示，在杠杆清算和市场动荡导致的10月份急剧抛售后，比特币(BTC)相对于黄金现在显得被低估。
比特币在上个月触及126,000美元的历史新高后下跌超过20%，摩根大通的Nikolaos Panigirtzoglou将这一下跌归因于期货市场的大规模去杠杆化以及DeFi平台Balancer遭受1.28亿美元黑客攻击的影响。
他指出，永续期货未平仓合约与比特币市值的比率已恢复至平均水平，表明"过度杠杆已基本清除"。
Panigirtzoglou补充说，与之前的资金流入相比，ETF资金流出规模较为温和，这表明市场背景更加稳定。
"大部分去杠杆活动现已结束，"他表示，并补充说期货未平仓合约比率仍是短期价格走向的关键指标。
在波动性调整的基础上，比特币现在相对于黄金以折扣价交易。摩根大通的分析发现，随着黄金价格飙升至每盎司4,000美元以上——带来更高的波动性——比特币自身的波动性有所下降。要在风险调整的基础上达到与黄金6.2万亿美元私营部门投资的平价，比特币价格需要上涨约三分之二，至约170,000美元。
"与去年年底相比，比特币曾比黄金高出36,000美元，现在则比黄金低约68,000美元，"Panigirtzoglou写道。
随着杠杆恢复正常和波动性缓解，如果当前条件持续，摩根大通认为未来六到十二个月内有"显著上涨"的空间——这一前景可能会增强比特币作为投资者投资组合中黄金数字替代品的吸引力。
比特币价格更新
经历了动荡的10月后，比特币目前交易价格为101,977美元。比特币以牛市势头开启10月，在10月6日左右创下约125,000-126,000美元的新历史高点。
但这种欢欣鼓舞的情绪很快消退。在达到峰值后不久，比特币承受压力：超过190亿美元永续期货合约的大规模清算加速了市场回调。
宏观经济不安——贸易紧张局势、央行政策模糊和风险资产走弱——加剧了这次调整。
到月底，比特币录得自2018年以来首个亏损的10月，整体下滑约4%-5%，经历了有记录以来表现最差的10月之一。
尽管近期下跌，年初至今的表现仍然积极——虽然不如一些多头预期的那样乐观。
10月初，摩根大通发布了一些研究，表明比特币相对于黄金可能被低估，基于波动性调整比较和不断增长的投资者需求，有潜力上涨至165,000美元。
来源：https://bitcoinmagazine.com/news/bitcoin-cheap-to-gold-jp-morgan
