TLDR:
- 比特币巨鲸自1月以来售出价值500亿美元的47万枚BTC。
- ETF在2024年录得640亿美元流入，11月7日新增2.4亿美元。
- 随着机构控制增加，波动性比之前周期下降40%。
- 链上数据显示市场处于整合阶段，而非投机过热。
比特币最大持有者自1月以来已清算约500亿美元的比特币，创造了加密货币历史上最大的财富转移之一。尽管抛售压力巨大，市场却表现出异常稳定，价格稳固保持在10万美元以上。
以往巨鲸抛售曾引发大规模崩盘，但当前市场在没有重大回调的情况下吸收了这一压力。分析师表示，这一转变标志着比特币供需动态的结构性转变。
根据发稿时CoinGecko的最新价格数据，BTC交易价格为102,505美元。该代币当日录得2.49%的反弹。然而，过去一周该资产下跌了6.75%。交易量约为820亿美元。
CoinGecko上的比特币价格机构需求重新定义市场行为
Shanaka Anslem Perera汇编的数据显示，贝莱德(BlackRock)、Strategy等机构投资者以及主要ETF吸收了释放的供应。年初至今ETF流入资金达640亿美元，在连续六天流出6.6亿美元后，11月7日反弹2.4亿美元。
Strategy目前持有641,000枚BTC，而企业财库仅在第二季度就增加了131,000枚币。ETF还累积了额外111,000枚BTC，反映出深度的机构参与。
Perera指出，当机构控制供应时，市场波动性会急剧压缩。曾经平均80%的调整现在趋平至约30%。
波动性已比之前周期下降约40%，而在减半后每日赚取4860万美元的矿工选择持有储备而非出售。这一模式表明市场正在成熟，投资周期更长。
链上指标显示市场处于周期中期整合阶段，而非投机过度。Pi周期顶部指标在114,000美元附近保持不活跃，预计下一个信号将出现在约205,600美元。MVRV Z-Score保持在较低的2.06，远低于与狂热相关的5.0阈值。
同样，0.95的Puell倍数和71%的供应处于盈利状态表明健康积累而非估值过高。
分析师概述比特币三条可能路径
摩根大通预计，随着ETF流入扩大和利率下调将收益率推至4.5%以下，比特币可能上涨至170,000美元。Perera的模型概述了到2026年中期的三种情景：牛市延续、整合区间和熊市反转。
牛市延续，概率为60%，取决于每周持续超过10亿美元的流入。如果买入与卖出相匹配，可能会出现整合，而如果巨鲸每年清算超过500,000枚BTC，可能会出现下行。
比特币对黄金的比率为0.05，表明相对历史常态有70%的上行空间，支持长期积累。Perera将当前阶段描述为从散户交易者到企业资产负债表的"代际交接"。
机构现在成为比特币市场结构的锚定，用结构稳定性取代投机周期。随着分配与吸收相遇，市场重新校准，为下一次重大扩张奠定基础。
文章《比特币巨鲸抛售500亿美元，机构维持价格在10万美元以上》首次发表于Blockonomi。
来源：https://blockonomi.com/bitcoin-whales-dump-50b-institutions-keep-price-above-100k/
