华尔街看好加密货币的上涨潜力，但不看好其技术

华尔街对加密货币的胃口比以往任何时候都强。贝莱德的比特币ETF已打破资金流入记录。富达和VanEck也紧随其后推出了新的现货产品。甚至纳斯达克也暗示将扩展其数字资产交易基础设施。然而，尽管有这些势头，几乎没有任何交易实际发生在链上。

机构现在将加密货币视为合法的资产类别，但不是作为操作场所。大部分交易、结算和做市仍然在私人服务器和传统渠道上进行。

原因很简单：区块链在其当前形式下尚未满足机构性能标准。在它们能够提供与华尔街系统相当的可预测速度、可靠数据访问和运营弹性之前，最大的参与者将继续进行链下交易，限制透明度、流动性以及最初使加密货币具有吸引力的创新。

为什么订单流保持在链下

机构避免在链上交易是因为大多数区块链不符合他们的标准。机构既需要速度又需要可靠性，而区块链往往在后者方面存在困难。

许多区块链在高峰压力下变得拥堵，导致交易不可预测地失败。随着网络活动波动，Gas费用可能会不规则变化，引入额外的混乱。机构拒绝在如此不可预测的环境中运营。

机构还需要确保，毫无疑问，即使同时发生多件事情，交易也能正确结算。一些区块链，如Layer 2或rollups，依赖于大部分时间有效的乐观结算技术，但有时需要回滚交易，逆转已结算的交易。

在这些限制下，机构需要确保他们能够尽可能快速地交易。在传统市场中，机构已支付数百万美元来缩短他们与纳斯达克之间的光纤电缆长度，使他们能够比竞争对手提前纳秒级别完成交易。区块链延迟仍然是秒级甚至分钟级，这完全不具竞争力。

值得注意的是，现代机构可以访问加密货币ETF，使他们能够通过传统市场使用他们熟悉的优化光纤电缆购买加密货币敞口。这意味着要吸引链上机构交易，区块链必须超越传统市场的速度（机构为什么要切换到更慢的交易场所？）。

将区块链升级到机构标准

机构不会简单地创建Metamask钱包并开始在以太坊上交易。他们需要定制的区块链，以满足与传统市场相同的性能、可靠性和问责标准。

一个关键优化是具有确定性冲突解决的指令级并行性。简单来说，这意味着区块链可以同时处理多笔交易（就像多个收银员并行为顾客结账），同时保证每个人的收据每次都正确且按正确顺序输出。它防止了在活动激增时导致区块链减速的"交通堵塞"。

为机构设计的区块链还应消除I/O瓶颈，确保系统不会浪费时间等待存储或网络延迟。机构需要能够执行多个同时操作，而不会造成存储冲突或网络拥堵。

为了使集成更加无缝，区块链应支持与VM无关的插件连接，允许机构连接现有交易软件，而无需重写代码或重建整个系统。

在承诺链上交易之前，机构需要证明区块链系统在真实世界条件下的表现。区块链可以通过发布在真实硬件上测量的性能数据，使用支付、DeFi和高交易量交易的真实工作负载，让机构进行验证，从而缓解这些担忧。

这些升级共同可以将区块链的可靠性提高到华尔街标准，并激励他们在链上交易。一旦一家公司意识到他们可以通过区块链渠道更快地交易（超越竞争对手）而不牺牲可靠性，机构将涌入链上。

链下机构交易的真正成本

将大部分活动保持在链下会将流动性集中在私人系统上，并限制价格形成的透明度。这使行业依赖于少数几个交易场所，并削弱了加密货币最大的优势之一：应用程序能够在开放环境中相互连接和构建的能力。

对于代币化的真实世界资产，这一限制更为明显。没有可靠的链上性能，这些资产可能成为很少交易的静态包装，而不是活跃市场中的活跃工具。

好消息是变革已经在进行中。Robinhood决定推出自己的区块链表明，机构不只是在等待加密货币赶上——他们正在自己采取主动。一旦几家公司证明他们可以在链上比链下更快、更透明地交易，市场其余部分将会跟进。

长期来看，加密货币不仅仅是机构投资的资产，它将成为他们用来推动全球市场的技术。