这本应是比特币价格突破的一周。宏观条件已转向乐观。在周二比特币ETF净流入一天后，趋势已经逆转。
美国政府在数周的政治僵局后即将重新开放。国债收益率已下降，股票市场资金充裕。
然而，比特币价格并未随传统资产上涨，反而保持低迷，尽管数十亿资金涌入各类ETF。
据彭博高级ETF分析师Eric Balchunas表示，本月ETF流入规模可谓"强劲"。
在11月11日的X帖子中，Balchunas强调美国上市ETF在2025年吸引了最强劲的资金浪潮之一。
这主要由"婴儿潮"投资者推动，他们不顾媒体关于"股市泡沫"的讨论，加倍投资广泛股票。
ETF数据显示，标普500指数和科技基金创纪录流入，美国ETF总资产接近10.5万亿美元。
比特币ETF新闻：50亿流入后又流出
比特币ETF本周初加入这波浪潮。据Farside Investors数据，现货比特币ETF在11月11日共吸收约5亿美元净流入。
贝莱德的iShares比特币信托(IBIT)领先，估计吸引2.43亿美元新资金，其次是富达的Wise Origin基金(FBTC)和ARK 21Shares比特币ETF(ARKB)，均有健康的两位数流入。
但到11月12日，方向逆转。周中日比特币ETF流出接近3亿美元，几乎抵消了之前一半的收益。
富达基金出现最大撤资，标志着自8月以来最大单日流出事件之一。
同时，以太坊ETF继续疲软。本月连续10个交易日负流量，总计近10亿美元。
尽管财政部关于加密ETF的指导为质押开了绿灯，ETH价格仍难以保持在3,500美元以上。
尽管资金流向混合，传统ETF需求仍然坚挺。"婴儿潮一代正在拯救你们所有人（你知道这是真的，别争论）,"Balchunas评论道。
这种韧性帮助标普500指数创下新高，但比特币价格明显落后。
这种模式在零售和机构交易台都引发了疑问。
资金流动与比特币价格的脱节
比特币价格几乎没有变动，即使宏观环境有利，仍勉强维持在10万美元以上。
富达研究副总裁Chris Kuiper指出了这一悖论，解答"谁在卖出？"的谜团。
他认为，可能的罪魁祸首是长期持有者（那些在之前周期积累比特币并现在逐渐抛售的人）。Glassnode指标证实了这一点。
活跃至少一年的BTC供应份额一直在下降，但与之前周期不同，下降幅度较浅。
Kuiper解释道：
比特币疲劳遇上宏观乐观
年初至今，比特币价格上涨约15%，但远低于黄金60%的涨幅，也不及标普500指数的收益。
对许多机构交易者来说，考虑到有利的宏观环境，这种相对疲软令人惊讶。
美国政府关闭解决、国债利率下降和刺激前景重燃都指向支持性风险环境。
然而，比特币并未如理论所示反应。Kuiper将这种分歧解释为成熟周期的一部分，而非结构性弱点。他说：
关注卖家疲劳
扭转当前低迷的关键在于卖家疲劳。市场反应低迷突显了比特币演变的独特点。
这是与传统资金流动的联系加强，但来自传统持有者对比特币价格的持续卖压。
在这些传统持有者完成退出（且比特币ETF投标有更多时间建立）之前，比特币的突破可能会停滞，即使华尔街的ETF派对以创纪录速度继续。
来源：https://www.thecoinrepublic.com/2025/11/13/bitcoin-etf-market-stall-amid-intense-etf-flows/
