Circle (CRCL) 股票从高点下跌 68% – 是时候买入了吗？

摘要

• Circle (CRCL) 股票从 6 月份的峰值 298 美元下跌了 68%，至约 82 美元，随着本周五 180 天锁定期到期而面临压力。
• 瑞穗证券将其目标价下调至 70 美元，理由是对利率下降、USDC 增长停滞和分销成本上升的担忧。
• 历史数据显示，58% 在锁定期前表现优于大盘的 IPO 公司在之后往往表现不佳，未达到收入目标的公司平均下跌 10%。
• 摩根大通持相反观点，将 Circle 评级上调至"增持"，目标价为 100 美元，称当前下跌为"低价买入机会"。
• Circle 第三季度盈利超出预期，但分析师警告其大部分收入依赖于 USDC 储备持有的国债利息。

自 6 月 IPO 以来，Circle 的股票一直受到重创。这家 USDC 稳定币发行商的股价在纳斯达克上市仅 18 天后就达到了 298 美元的峰值。现在股价约为 82 美元。

这是不到五个月内下跌了 68%。随着公司本周五面临关键考验，跌势加速。

Circle Internet Group, CRCL

Circle 的 180 天锁定期将在其公布第三季度财报两天后到期。锁定期防止内部人士在 IPO 后立即出售股票。当锁定期结束时，往往会出现抛售压力。

瑞穗分析师 Dan Dolev 研究了这些数据。他的团队研究了超过 750 家市值超过 10 亿美元的 IPO 公司。这种模式并不乐观。

约 58% 在锁定期结束前表现优于标普 500 指数的公司，在接下来的 180 天内表现不及该指数。这些公司平均下跌 2%。对于第一年未达到收入目标的公司，情况更糟。相对于标普 500 指数，它们往往下跌 10%。

利率风险敞口带来风险

Circle 的大部分收入来自 USDC 储备的利息。该公司将这些储备持有在短期美国国债、国债回购协议和现金中。

当利率下降时，Circle 的收入会受到打击。美联储一直在降息。这挤压了公司的主要收入来源。

瑞穗将其目标价从 84 美元下调至 70 美元。该公司维持对该股的"表现不佳"评级。Dolev 警告说，未来几年共识预期可能会下降。

分析师指出了三个主要问题。利率下降侵蚀了利润。USDC 流通量相对平稳。分销成本持续上升并侵蚀利润率。

稳定币市场的竞争也在加剧。USDC 按供应量计算是全球第二大稳定币。Tether 的 USDT 占据首位。其他参与者也在不断进入这一领域。

摩根大通看到买入机会

并非所有人都持有瑞穗的悲观态度。摩根大通分析师 Kenneth Worthington 持相反观点。

该银行本周将 Circle 从"减持"上调至"增持"。这是双重升级。摩根大通将其目标价从 94 美元上调至 100 美元。

Circle 在第三季度报告中确实超出了预期。收入和盈利均高于共识预期。摩根大通强调了稳定币在主流金融中的接受度不断提高。

USDC 引领这一采用趋势。主要金融机构已开始将稳定币整合到其运营中。Circle 受益于早期进入市场并具有强大的合规标准。

该公司 6 月份的 IPO 开局强劲。股价在首个交易日飙升超过 200%。一度，股价达到每股约 250 美元。

最初的兴奋已经消退。仅在过去一个月内，股价就下跌了近 40%。随着锁定期到期临近，交易量有所增加。

瑞穗的乐观情况目标价为 251 美元。悲观情况则降至 38 美元。这一宽泛的范围显示了围绕公司未来的不确定性有多大。

Circle 的商业模式直接与宏观经济条件相关。如果利率持续下降且 USDC 增长保持平稳，收入压力将增加。随着公司扩张，分销成本需要保持在可控范围内。

锁定期将在 Circle 公布财报后的本周五到期。投资者将密切关注内部人士抛售的程度以及股票能否在当前水平找到支撑。

文章《Circle (CRCL) 股票从高点下跌 68% - 是时候买入了吗？》首次发表于 CoinCentral。