熊市掌控：为何比特币跌破$90,000以及专家怎么说

在2025年11月17日至18日的晚上，数字资产市场面临另一次大规模下跌。比特币短暂跌破90,000美元关口，以太坊跌破3,000美元，每日清算额超过10亿美元。

在这次崩盘中，恐惧与贪婪指数转向"极度恐惧"区域，跌势影响了大多数数字资产。这一切都是长期下跌趋势的一部分，导致加密货币行业市值蒸发数千亿美元。

Incrypted团队分析了这一情况，并收集了专家对市场状态的意见。

根据TradingView的数据，比特币七个月来首次跌破90,000美元关口。类似的水平上一次出现在2025年4月，当时市场在新的美国关税政策影响下经历了显著调整。

分析师指出，这次下跌与宏观经济背景恶化同时发生。美联储(Fed)12月放宽政策的可能性降至约50%。根据彭博社专家的说法，这反过来增强了对政府债券和黄金的需求，减少了资金流入高风险数字资产。

比特币ETF板块的资金外流造成了额外压力。据分析师称，三周以来，净资金流动一直为负值，投资者的平均入场成本约为89,600美元。

跌破这一标记使大部分投资者暂时处于亏损状态。同时，根据彭博社的说法，大多数基金持有人是长期投资者，这降低了快速退出头寸的可能性。

根据CryptoQuant分析师的说法，突破90,000美元水平是一个重要的心理信号，反映了市场在低流动性条件下的脆弱性。

他们警告说，比特币面临进一步调整至87,500美元的风险。突破这一水平可能导致更大幅度的下跌，并打开通往80,000美元以下水平的道路。

就以太坊而言，按百分比计算，跌幅也很显著。根据TradingView的数据，在周线图上，跌幅超过14%，而在月线图上，跌幅达到21.2%。

整个加密货币市场的总市值在四十天内缩水超过一万亿美元。

恐惧与贪婪指数降至11点，表明买家需求极度疲软，市场情绪看跌。尽管关键水平上方出现短期反弹，但整个行业的整体健康状况仍然紧张。

许多分析师一致认为，长期下跌不是由于数字资产基本属性的恶化，而是流动性和市场机制的组合所致。

Kobeissi Letter团队的评估显示，市场连续41天每天损失约270亿美元的市值。同时，分析师认为，没有重大负面事件可以解释这种动态。

作者认为，市场已进入结构性下降阶段。据称，这是由机构资金外流和交易者高杠杆头寸的组合造成的。

据专家称，最初的下跌浪潮与2025年10月10日行业遭遇的190亿美元头寸清算有关。当时，大规模使用杠杆导致即使是小幅价格波动也会引发连锁清算，增加波动性。

专家指出，最近几周，已记录到几起每日强制平仓量超过10亿美元的案例。这伴随着不确定性的急剧上升和恐惧与贪婪指数的下降。

Kobeissi分析师还注意到10月清算后黄金和比特币动态的分歧。这两种资产全年高度相关，但10月10日之后，黄金相对于前者上涨了超过25个百分点。

研究人员将这种分歧视为当前调整机械性质的额外迹象。

CryptoQuant首席执行官Kee Young Ju引用了类似的分析。据他介绍，期货市场的平均订单规模已经缩小，表明大型参与者离场，散户交易者占主导地位。

这位专家指出，所有迹象都表明，大型参与者使用比特币作为开设多头头寸抵押品的时期已经结束。同时，市场杠杆仍然很高，大型现货交易所的溢价已达到九个月来的最低水平。

正如Ju所述，"P&L指数在11月8日转向卖方。"他表示，如果周期性模式继续，市场底部可能在56,000美元左右。

一些专家将这次下跌视为长期投资者的潜在盈利时机。特别是，Bitwise Investments首席投资官Matt Hougan表示，当前情况代表"一代人一次的机会"和"给长期投资者的礼物"。

Fundstrat创始人Tom Lee表示，他看到"疲惫"迹象，并承认在未来几天将形成局部低点。

在大规模调整的背景下，专家和行业代表对正在发生的事情给出不同评估。然而，大多数人同意，下跌是由市场和外部因素的组合造成的，进一步的动态将取决于流动性和政治决策。

BitMEX联合创始人Arthur Hayes表示，比特币下跌是由于美元流动性减少。他说，套利交易和相关结构性产品的资本流动减弱也起到了作用。

他指出，该资产可能短期内下跌至80,000至85,000美元区间。根据Hayes的说法，随着流动性恢复和股票指数调整，比特币有能力在年底前回到200,000至250,000美元水平。

币安首席执行官Richard Teng指出，"情绪在加密货币市场中代价高昂。"据这位企业家称，波动性是市场发展的自然部分，面对不确定性的最佳策略是坚持计划，保持耐心，并自行研究信息。

Strategy联合创始人兼比特币极大主义者Michael Saylor也对正在发生的事情发表了评论。

他补充说，Strategy将继续定期购买比特币。11月17日星期一，Saylor报告称，该公司收购了价值8.356亿美元的8,178个BTC。

Gemini交易所联合创始人Cameron Winklevoss也表达了他对正在发生的事情的立场。他表示，这是"你最后一次能够以低于90,000美元的价格购买比特币的机会。"

他的观点反映了部分行业参与者的看法，他们将当前水平视为市场下一阶段前的入场点。

专门为Incrypted，True Trading的AI方向负责人Igor Stadnyk评论了加密资产价格走势的情况。他指出，这次调整是预期之中的，因为市场处于过热状态。

据他介绍，从流动性减少到全球货币政策变化等因素的累积影响为回调创造了条件。他强调，近几个月的增长是由外部资本流入和开放式市场的扩张推动的，而在这些市场中，风险管理机制往往缺失。

据Stadnyk称，美国政府关闭和日本银行政策变化带来的额外压力限制了获取廉价流动性的渠道。

至于关于山寨币季节的猜测和部分社区对未来"初级资产"可能增长的期望，Stadnyk强调，这一术语的传统理解已经失去了相关性。

据True Trading的AI方向负责人称，几乎不值得期待以前形式的大规模投机性山寨币季节。然而，高质量资产的选择性增长是可能的。这将不会以浪潮形式出现，而是根据外部需求和新产品驱动因素的出现而点对点发生，Stadnyk总结道。

乌克兰官方Solana Hub Kumeka Team的联合创始人Mark Letsyuk也与Incrypted分享了他对加密市场问题的看法。

谈到可能的市场底部时，他强调他不喜欢"猜测"。然而，Letsyuk承认，在三四周内，我们将"比现在更高"。据他说，市场目前是否处于底部，很难预测。

他特别关注Solana的可持续性，涉及区块链本身和资产。

因此，给Incrypted的两种评估在几个关键点上趋于一致：

• 调整被视为当前市场状态的自然现象；
• 基础资产的稳定性取决于外部因素和流动性；
• 对"初级"山寨币的立场比对比特币、以太坊和Solana更为谨慎。

结果，我们发现，覆盖数字资产市场的报价下跌是在多个因素交汇处形成的。

分析师指出下跌的结构性质，这种下跌因高清算量、机构资金流入减少和政治不稳定而加剧。同时，尽管出现回调，市场参与者的相当一部分认为正在发生的事情是一个清理阶段和长期投资者的潜在入场点。