比特币从七个月低点反弹是否重新开启了通往新高的道路？

周二比特币在七个月内首次跌破90,000美元仅数小时后就迎来转机，攀升至94,000美元。周三，比特币跌至88,500美元——本周第三次测试这一水平——但迅速回升至91,500美元，促使分析师质疑89,000美元是否为底部，标志着讨论方向的转变。

本周早些时候，可以肯定地说加密货币处于熊市。然而，快速反转表明一种趋势，可能帮助数字资产收回过去一个半月内蒸发的1.2万亿美元市值。

在比特币上涨之前，对该代币在今年年底前跌破80,000美元的押注正在增加。对比特币在85,000美元和80,000美元水平的下行保护需求激增。

虽然顶级代币与去年同期水平相当，但过去一周约有50亿美元从加密市场清算。

自10月创下125,500美元的历史新高以来，比特币仍下跌约25%。

新的历史高点？

尽管出现大幅抛售，但回调前的28%修正相比之前的周期而言相对温和。比特币在2018年下跌83%，2022年下跌73%，之后才创下新高。

自2017年以来，比特币经历了超过10次25%或更多的下跌，6次50%或更多的下跌，以及3次75%或更多的下跌，然后恢复到新的历史高点。

但现在的不同之处在于机构通过ETF持有比特币，这改变了崩盘的发展方式。

更重要的是，顶级代币的基本面仍然完好，今年在传统市场中推动比特币更广泛采用的努力取得了成功。自比特币诞生以来，每一次当前规模或更大的下跌之后都出现了新的历史高点。

资本下一步的倾向

观察者表示，在闪崩期间保持冷静并不容易，但当你能够过滤掉噪音时，这是值得的。这是一个常规的加密熊市，分析师认为它已经接近尾声而非开始。后期转向绿色支持了这一论点。

投资者表示，波动性带来机会，尤其是在加密市场，而复苏表明更多上行空间而非任何重大下行风险。即使查看比特币自诞生以来每年的最低水平，2025年的最低点74,524美元也几乎是去年低点的两倍。

黄金是2025年表现最佳的主要资产，涨幅超过54%，而比特币现在是表现最差的，全年略有亏损。这是我们在任何日历年中都未曾见过的情况，与2013年发生的情况相反。

此外，自2024年1月首批比特币交易所交易基金(ETF)推出以来，黄金的表现现已超过比特币。

尽管如此，比特币超过90,000美元清晰地表明加密货币命运发生了变化，相比2011年约3美分的低点和仅两年前的16,500美元。

但更重要的是，如果看比特币的年度走势，下跌幅度远低于上涨比例。

风险仍然存在

然而，尽管比特币反弹至90,000美元以上，下行风险仍然相当大。Kalshi上的预测市场显示，交易者仍然认为下跌至82,000美元有相当大的可能性，反映出对10月闪崩未能完全清除杠杆过剩的担忧。加密货币的流动性状况仍然脆弱，衍生品资金费率大幅转为负值，现货交易量未能匹配复苏反弹的规模。

宏观压力也挥之不去。国债收益率仍然高企，全球金融条件收紧，风险资产继续在更高波动性的环境中交易。比特币ETF的资金流入——今年反弹的关键催化剂之一——自9月中旬以来明显放缓，表明机构需求尚未强势回归。

同时，矿工在减半后面临利润率收窄，如果价格停滞在90,000美元中段以下，可能会增加卖压。分析师还警告，期权市场仍偏向85,000美元和80,000美元的保护性看跌期权，表明对更深度回调的担忧挥之不去。

下一步走势将取决于流动性是否稳定，以及ETF资金流和机构买家是否在波动性重现前重新介入。

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