比特币算力价格自2016年以来创历史新低，预示着挖矿行业危机

比特币的哈希价格自Luxor Technologies于2016年12月开始追踪该指标以来已跌至有史以来的最低水平，为矿工带来严重的盈利挑战，并引发了对整个行业运营可持续性的质疑。

理解哈希价格

哈希价格是评估比特币挖矿经济学的关键指标，用于衡量每单位哈希算力的预期日挖矿收入。具体而言，哈希价格表示矿工在24小时内每太哈希每秒(TH/s)计算能力可以预期赚取的金额。

该指标结合了矿工的两个主要收入来源：区块奖励（授予成功验证区块的矿工的新铸造比特币）和用户支付的交易费用。随着哈希价格下降，矿工在相同计算工作量下获得的收入减少，压缩利润率并威胁效率较低运营的可行性。

作为一家知名的比特币矿池和数据分析提供商，Luxor Technologies自2016年12月以来一直追踪哈希价格，提供近九年的历史数据。当前的创纪录低点代表着矿工在比特币生产经济环境中面临前所未有的困难。

历史背景

比特币哈希价格在其历史上波动显著，反映了比特币价格、网络难度和交易费用动态的变化：

牛市高峰：在加密货币牛市期间，特别是2017年和2021年，随着比特币价格升值和高交易费用产生可观的挖矿收入，哈希价格达到了较高水平。

熊市压缩：之前的熊市随着比特币价格下跌，哈希价格也下降，尽管当前水平代表了超越之前周期性低点的新极端。

减半事件：比特币的四年一次减半事件，将区块奖励减半，除非通过相应的比特币价格上涨或费用收入增长来抵消，否则会造成哈希价格的阶梯式下降。

2024年4月减半：2024年4月最近的减半将区块奖励从6.25 BTC减少到3.125 BTC，使矿工收入减少50%，显著加剧了当前哈希价格挑战。

促成因素

多种因素汇聚，将哈希价格推至历史新低：

比特币价格水平：比特币当前价格，虽然相对历史标准仍然较高，但尚未足够上涨以抵消2024年4月减半对矿工收入的影响。

网络难度：随着更多计算能力加入网络，比特币的挖矿难度持续增加，迫使矿工在更大的竞争者池中分享区块奖励。

交易费用下降：比特币交易费用已从网络拥堵期间的峰值大幅下降，移除了之前缓冲矿工抵御低区块奖励的关键次要收入来源。

哈希率增长：尽管面临经济挑战，比特币的总哈希率仍保持在接近历史高点的水平，矿工继续运营，为有限的区块奖励创造激烈竞争。

能源成本：许多地区持续或上升的电力成本与收入减少不成比例，进一步压缩利润率。

矿业影响

创纪录低哈希价格在比特币挖矿行业造成严重后果：

盈利危机：许多挖矿运营，特别是那些使用较旧设备或电力成本较高的，现在正在盈亏平衡点或以下运营，有些甚至亏损运营。

投降风险：面临不可持续经济状况的矿工可能被迫完全关闭运营，潜在导致哈希率下降和行业整合。

设备价值下降：挖矿硬件转售价值通常与挖矿盈利能力相关，意味着挣扎中矿工拥有的设备已失去大量市场价值。

上市公司压力：公开交易的挖矿公司面临特别压力，因为不盈利运营影响股价和股东信心。

债务偿还：在更盈利时期借钱融资扩张的矿工现在在收入下降的情况下难以偿还债务。

运营应对

比特币矿工正在实施各种策略以度过哈希价格危机：

效率升级：运营商正在加速向最高效的挖矿硬件过渡，淘汰在当前哈希价格水平下无法盈利运营的较旧、效率较低的机器。

能源优化：矿工通过电力购买协议、可再生能源和地理重新定位到电力成本更低的地区，积极寻求低成本电力。

运营缩减：一些矿工在特别低盈利期间暂时关闭运营，等待条件改善后重新启动。

多元化：挖矿公司正在探索额外收入流，包括为其他矿工提供托管服务、高性能计算和AI基础设施。

持有比特币：一些矿工不是立即出售所有挖出的比特币来支付成本，而是持有部分产出，押注未来价格升值。

哈希率影响

尽管哈希价格创历史新低，比特币的哈希率仍然保持显著韧性：

哈希率持续：比特币的总网络哈希率保持在接近历史高点的水平，表明矿工集体尽管面临经济挑战仍继续运营。

难度调整：如果哈希价格持续受压并迫使大量矿工关闭，比特币的难度调整机制最终将降低挖矿难度，改善剩余矿工的经济状况。

安全考虑：尽管盈利能力低，但持续高哈希率实际上增强了比特币的安全性，展示了网络即使在经济压力下的韧性。

竞争动态：哈希率数据表明，最高效、成本最低的矿工继续扩张，而效率较低的运营商面临压力，推动行业向更高效率发展。

交易费用分析

交易费用代表影响哈希价格的关键变量：

费用市场疲软：比特币交易费用已从网络拥堵期间的峰值显著下降，特别是在NFT和Ordinals活动高峰期间。

收入份额：在当前水平，与区块奖励相比，交易费用仅占矿工总收入的一小部分，对抵御低哈希价格提供最小缓冲。

未来依赖：随着区块奖励每四年减半一次，比特币的长期安全模型越来越依赖于发展强大的费用市场来补偿矿工。

可扩展性张力：像闪电网络这样将交易移至链下的第2层解决方案改善了比特币的可扩展性，但减少了矿工依赖的链上费用收入。

能源市场动态

能源成本代表矿工最大的运营支出，直接影响当前哈希价格下的盈利能力：

成本变化：电力成本因地区而异，从某些地区低于0.03美元/千瓦时到其他地区超过0.10美元/千瓦时，造成巨大的盈利能力差异。

可再生能源转型：许多矿工已转向可再生能源，这可以提供更低成本同时改善环境可持续性。

电网服务：一些矿工参与需求响应计划，在电力需求高峰期间缩减运营，换取公用事业公司的付款。

搁置能源：利用原本浪费或搁置能源的矿工保持盈利优势，因为他们的有效电力成本接近零。

设备市场影响

哈希价格危机显著影响挖矿硬件市场：

新设备投资回报：在当前哈希价格水平，新挖矿设备的投资回报时间已大幅延长，可能超过设备的有用寿命。

二级市场崩溃：二手挖矿设备价值已暴跌，因为买家认识到较旧、效率较低的机器无法在创纪录低哈希价格下盈利运营。

制造商压力：挖矿硬件制造商面临需求减少，因为矿工在经济不确定的情况下延迟或取消设备购买。

创新激励：持续低哈希价格为提高效率的硬件创新创造强大激励，可能加速技术发展。

公开挖矿公司

公开交易的比特币挖矿公司在哈希价格危机期间面临特殊挑战：

股价压力：挖矿公司股价通常与挖矿盈利能力相关，当前条件造成显著的股东价值损失。

资本获取：不盈利运营使通过股权或债务发行筹集额外资本变得更加困难和昂贵。

运营透明度：上市公司必须披露财务表现，使其困境对投资者可见，可能触发进一步的抛售压力。

战略转向：几家公开矿商已宣布多元化战略，包括AI和高性能计算倡议，以抵消比特币挖矿挑战。

小型与大型矿工动态

哈希价格危机根据规模不同影响矿工：

小型矿工脆弱性：小规模和业余矿工单位成本较高，面临最大压力，许多可能被迫完全关闭。

大型矿工优势：工业规模矿工受益于规模经济、更好的能源合同和资本获取，帮助他们度过低迷。

整合加速：困难的经济环境加速行业整合，挣扎中的小型运营将资产出售给资本更雄厚的竞争对手。

地理集中：挖矿活动越来越集中在提供最有利廉价能源、支持性监管和基础设施组合的地区。

网络安全考虑

虽然低哈希价格造成经济挑战，比特币的安全性仍然强健：

攻击成本：比特币的高总哈希率意味着执行51%攻击尽管哈希价格低仍然成本高昂。

去中心化：矿工间的地理和运营多样性有助于维持网络去中心化，即使一些运营失败。

难度调整：比特币的难度调整算法确保无论哈希率波动如何，区块仍然大约每10分钟生成一次。

长期安全模型：哈希价格危机突显了关于比特币长期安全模型的问题，因为区块奖励继续向零递减。

历史挖矿投降

之前的挖矿压力期提供背景：

2018年熊市：在比特币2017年峰值之后，随后的价格崩溃造成严重挖矿挑战，迫使许多运营在难度调整前关闭。

2020年减半：2020年5月减半创造了盈利挑战，随着比特币价格在2020年和2021年全年升值而得到解决。

中国禁令（2021年）：中国的挖矿禁令迫使约50%的全球哈希率离线，尽管运营迅速重新定位，哈希率恢复。