投资银行杰富瑞表示，最近黄金价格的飙升不能仅用传统驱动因素来解释，而是指向Tether作为一个主要的新买家。

该银行在周四的报告中表示，认证数据和链上活动显示，这家稳定币发行商在最近几个月积累了大量黄金，收紧了供应并帮助推动了价格的急剧上涨。

今年贵金属价格上涨超过50%，目前交易价格约为每盎司4,080美元。

杰富瑞在该公司去年秋季在丹佛与矿商和特许权公司会面后首次注意到Tether的兴趣，投资者告诉该银行Tether计划今年购买约100吨黄金。首席执行官Paolo Ardoino关于向储备中添加黄金的公开评论以及每盎司1,000美元的价格飙升加强了这一论点。

由Andrew Moss领导的分析师估计，Tether在第三季度末至少持有116吨黄金，其中12吨支持其XAUt代币（价值约15.7亿美元），约104吨支持USDT（价值约136.7亿美元），使其成为世界上最大的非主权持有者，与较小的中央银行相当。根据CoinMarketCap的数据，XAUt目前的市值约为15亿美元。

分析师表示，积累的速度尤为突出——仅第三季度就约有26吨，相当于全球需求的约2%。虽然不足以压倒中央银行的流量，但这种购买可能收紧了近期供应并提振了看涨情绪。

报告称，随着USDT的增长和黄金仍占储备的约7%，预计Tether将继续积累。随着Ardoino预计2025年利润达到150亿美元，该银行的分析师计算出，即使将其中一半用于购买黄金，每年也可以增加近60吨。

报告指出，Tether计划的符合GENIUS法案的稳定币USAT将不需要黄金储备，这使其对USDT和黄金需求的长期影响尚不确定。

分析师还提到Tether在整个黄金生态系统中的投资不断增加，包括今年向特许权和流媒体公司投入超过3亿美元。该银行认为这些投资进一步证明了其更广泛的金属战略。最近聘请两名顶级汇丰银行金属交易员表明，Tether的黄金推动正在加速而非减缓。

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