系统性加密货币抛售？Multicoin联合创始人嗅到大规模"被迫卖家"

主要加密资产的持续、程序化抛售引发了新的猜测，即市场仍在消化10月10日的连锁清算影响——且至少有一个大型参与者正在幕后被清盘。

11月19日，Multicoin Capital联合创始人Tushar Jain在X上写道："感觉市场中有一个大型被迫卖家，"并补充说"我们看到在特定时段有系统性抛售。"他将这种模式直接与10月10日的清算冲击联系起来，称其"可能是10/10清算的后果"并总结道："很难想象这种规模的强制抛售还会持续很久。"

Jain通过他2022年的经验来解读当前市场。10月11日，即10/10抛售后的第二天，他警告说"在这样的大规模清算冲击后，所有破产案例需要一些时间才会显现。"据他所说，在这类事件中"大型交易公司正忙于弄清楚他们对无力偿债的交易对手的风险敞口，这需要时间。"当被问及这个过程可能持续多久时，他回答说"有时需要几周。有时需要几个月。这取决于人们采取什么措施来修补漏洞。"

这种延迟发现损失的情况是新兴"被迫卖家"叙事的核心。专业人士将10/10崩盘视为一个更长期调整的起点，而非单一的宣泄事件，在这个过程中，随着贷款方、交易对手和风险部门处理不透明的风险敞口，风险逐渐减少。

系统性抛售压力指向被迫加密货币卖家

其他市场参与者也公开描述了类似的模式。LondonCryptoClub写道，"越来越感觉有人被迫清算投资组合，"强调"（在美国交易时段）抛售的持续机械性质。"基于他们的外汇背景，他们将此与外汇市场中那些后来被证实与大型企业或并购驱动的委托相关的不明资金流动进行了比较，总结当前环境为"流动性驱动的市场"并得出结论："一具尸体可能很快就会浮出水面。"

ETF分析师James Seyffart回应Jain的帖子时询问是否有人"对如果这是真的，可能是谁有任何理论或猜测，"强调到目前为止，还没有可信的公开归因。

关于结构性损害的传言在10月事件后几乎立即出现。10月12日，The Rollup Co创始人Andy Klages写道，"谣言工厂[目前称]两家大型交易公司被清算至零，"描述了一种据称"他们拥有市值前100的代币组合，这些代币相互抵押，规模巨大（10亿美元以上）并被迫成为其整个投资组合的市场卖家。"

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没有符合这一描述的公司公开确认过这样的损失，但Klages概述的结构与许多专业人士视为关键脆弱点的情况相符：用作资金和保证金的交叉抵押山寨币投资组合。

Fundstrat和Bitmine的Tom Lee在11月15日独立表示，价格走势"具有市场做市商（或两个）资产负债表存在重大'漏洞'的所有迹象，"描述"鲨鱼正在围绕触发BTC的清算/价格抛售。"他将由此产生的痛苦描述为短期的，并明确表示这"不会"改变他对"华尔街在区块链上构建ETH超级周期"的看法。

目前，表面上没有"尸体"：没有主要市场做市商或交易公司公开披露与10月10日相关的破产，任何所谓的被迫卖家的身份仍然未知。

但报告的一致性——系统性美国时段抛售程序、交叉抵押投资组合被清空的传言，以及对隐藏的资产负债表漏洞的提及——表明，在10/10冲击数周后，加密市场可能仍在承受被清盘头寸的重压，这些头寸被清盘是因为必须如此，而非因为有人希望如此。

截至发稿时，加密货币总市值为3.1万亿美元。