加密货币基金经历创纪录资金外流：熊市是否开始？

加密货币市场总市值在过去一周下跌超过10%，各类数字资产价格持续广泛调整。特别是加密货币投资基金，即ETF，受到这种延长的价格下跌的显著影响，机构投资者大量撤出存款。 

根据XWIN Research Japan的说法，这一发展趋势，连同其他因素，表明市场正在形成熊市，因为投资者在结构上转移资金，寻求风险较低且更稳定的投资。

加密货币市场进入结构性需求下降 – 原因何在

在CryptoQuant的一篇QuickTake文章中，数字资产市场分析公司XWIN Research Japan推测，比特币最近的价格损失可能表明市场趋势发生了结构性变化，而不仅仅是简单的调整。这一说法基于几个因素，这些因素表明投资者正在系统性地在加密货币市场去杠杆化。

其中一个因素是加密货币投资基金的净流入，在上周下降了20亿美元，这是自2月以来最大的下降。自11月初以来，XWIN Research Japan指出，这些ETF的累计提款已达32亿美元，其中比特币和以太坊分别经历了14亿美元和6.89亿美元的净流出。 然而，这些基金的资产管理规模(AUM)也从10月的峰值下降了27%，表明最近的严重损失反映了市场结构的熊市转变，而不是短暂的负面情绪。

同时，Coinbase溢价差距在过去几周已转为负值，为这一谨慎见解增添了一些深度。特别是，XWIN Research注意到与2月至5月间之前的下跌相似，当时美国机构在市场上保持稳定的卖压。 XWIN分析师强调的另一个熊市指标是稳定币供应比率(SSR)，该比率已跌至接近年度低点，表明相对于BTC有许多稳定币。然而，虽然这一发展可能表明投资者的购买力更高，但它并不传达看涨信号。

XWIN Research解释说，这是因为低SSR是由比特币市值下降而非稳定币上升所驱动的。因此，没有新的流动性，表明市场购买力疲软，可能导致持续的下行趋势。

加密货币价格概览

在撰写本文时，加密货币市场总市值为2.89万亿美元，在过去24小时内略微下降了1.75%。同时，日交易量上升了20.93%，价值2509亿美元。 

根据XWIN Research Japan的说法，熊市命运的逆转只有在加密货币市场看到稳定币流入复苏，加上Coinbase溢价下跌的正常化和ETF净流入的上升时才能实现。除非出现这些发展，否则加密货币投资持有持续下跌的高潜力。 

特色图片来自Barron's，图表来自Tradingview