微策略会被迫出售其500亿美元比特币吗？公司分享游戏计划

Strategy，一家由Michael Saylor创立的商业智能公司，发布了新数据，概述了其比特币（BTC）持仓在当前市场条件下的表现。这一披露引发了一个问题：该公司是否有可能被迫出售其价值546.9亿美元的比特币持仓。其最新的内部预测公开分享，突显了该公司对长期可持续性的期望，同时也招致了对其历史上激进积累策略的审视。 

Strategy确认BTC储备可覆盖数十年股息

Strategy团队本周四在X上表示，在比特币交易价格低于85,000美元的情况下，即使价格保持不变，公司也有足够的覆盖来维持其71年的股息义务。此外，如果比特币价格每年增长超过1.41%，这种增长本身就能完全抵消公司的股息，而无需额外资金。  

Strategy分享了其内部信用仪表板，该仪表板跟踪债务到期日、期限、利息风险和比特币风险等详细信息。报告显示总债务为8,214美元，并有匹配的累计国家价值。其中大部分来自公司的比特币相关优先工具，包括各种STR系列分档，总计7,779美元，合计名义价值为15,993美元。 

这些工具的期限从不到2年到近10年不等，BTC风险集中在个位数低位。总体而言，合并债务和优先结构总计15,993美元。公司的模型还假设比特币价格为87,300美元，波动率为45%，预期年回报率为30%。 

根据Strategy的说法，这些数字表明该公司拥有充足的财务灵活性。公司已经表明，其股息安全不依赖于激进的比特币价格增长。尽管其资产负债表与BTC的市场表现相关联，但Strategy的内部信用分析表明，它可以承受长期的横向价格走势，而无需清算其核心持仓。 

Saylor因持续购买比特币面临批评

在另一个更新中，Strategy强调了其在2022年加密货币寒冬期间的行动，当时市场普遍崩溃。当比特币价格跌至16,000美元，大约是Strategy当时平均成本基础30,000美元的50%时，该公司增加了其持仓而非撤退。 

这一提醒重新引发了市场参与者的长期批评，他们认为该公司的方法过度依赖于持续平均上涨。SwanDesk的CEO Jacob King批评Saylor，声称Strategy创始人没有表现出任何真正的投资能力。 

King指出，自Saylor首次以约11,000美元购买BTC以来，这种加密货币已飙升约1,000%。相比之下，Strategy在五年内仅产生了22%的回报，相当于每年约4.4%。King将这一表现描述为"糟糕"，归因于该公司看似有缺陷的策略，即持续以更高价格购买比特币。 

SwanDesk的CEO还强调了Saylor在科技行业的历史，指出他在互联网泡沫时代通过追逐表现不佳的科技股票几乎损失了99%的净资产，并在美国证券交易委员会的审查下重述了公司的财务状况。 

特色图片来自Getty Images，图表来自TradingView