华尔街终于给予山寨币一席之地 - 但它们能保住这个位置吗？

要点摘要

山寨币ETF足以触发山寨币季吗？

一些资产的早期资金流入强劲，但市场尚未进入完全风险模式。

机构会继续投资这些新产品吗？

只有当表现跟随资金流入时才会，因为资金可以迅速撤出。

山寨币ETF已经到来，人们不禁想知道华尔街是否无意中开启了山寨币季。

Solana [SOL]、XRP、Hedera [HBAR]，甚至Litecoin [LTC]现在都有与股票和债券并列的交易代码。但炒作不会带来动力，ETF也不能保证资金会长期留存。

这些产品可能带来更多流动性，或者仅仅成为无聊基金的华丽交易玩具。

那么山寨币能否证明它们获得的准入是合理的？

山寨币轮到出场了

Ethereum [ETH]首先走进ETF大门，现在其他山寨币阵容也紧随其后。到目前为止，情况并不统一。它以一种非常符合加密货币特色的方式呈现混乱。

Solana取得了最干净的领先地位。每日净流入持续呈现绿色，突出的日子超过6000万-7000万美元，推动总净资产超过7亿美元。

即使价格走软，资金流入也没有崩溃。早期需求非常强劲。

XRP的发布更为轰动但不太稳定。11月14日出现接近2.4亿美元的大幅飙升，随后是较小但仍然健康的资金流入。

总资产约为3.84亿美元，虽然在发布高峰后动力减缓，但资金仍在以更谨慎的态度流入。

Litecoin的ETF首秀没有成为头条，但其表现可以说更为健康。资金流入从小规模开始，在11月中旬稳步增长至280万美元，然后在200万美元左右稳定下来。

总资产现在为700万美元，价格也同步攀升。

HBAR呈现相反的走势：开盘周巨额4500万美元流入，随后逐渐减少至接近零的流入。资产从6800万美元滑落至3000万-5400万美元范围，价格也显示出同样的趋势。

但为什么机构现在如此关注？

机构拥抱山寨币ETF是因为它们将混乱转变为可以实际持有的东西。

一个包装好的、受监管的产品降低了操作风险，满足了合规部门的要求，并为资产管理者提供了一种清晰的方式来表达主题投注：支付（XRP）、高吞吐量链（SOL）、企业网络（HBAR）或数字"白银"如LTC。

虽然ETF批准并不能保证山寨币季的到来，但它确实改变了格局。

山寨币季节指数在43左右意味着我们既不处于狂热的山寨币阶段，也没有陷入纯粹的Bitcoin [BTC]主导周期。如果ETF采用深化，资金流入还有扩大的空间。

Grayscale Dogecoin [DOGE]、XRP和即将上市的Chainlink [LINK]证明这一趋势没有放缓。每个新产品都为机构资金开辟了更多道路，市场往往会跟随准入而变化。

一切仍可能崩溃！

尽管令人兴奋，ETF上市并不会神奇地消除一直定义山寨币的核心风险。市场对山寨币的胃口仍然不大。

强劲的山寨币季节只有在山寨币季节指数深入70-100区间时才会出现。

目前我们远未达到这一水平。

机构可能好奇，但好奇并不等于行动。如果早期资金流入未能带来表现，基金可以像进入时一样迅速撤出头寸。

我们已经在HBAR身上看到了这种动态：开盘周巨额流入后紧接着资金流入崩溃。

这种模式显示了ETF驱动的动力有多脆弱。

还有监管这张王牌。山寨币仍处于灰色地带，政策转变可能在一夜之间重塑资金流向。

ETF并不能保护它们免受市场结构风险、流动性缺口或回归Bitcoin的残酷轮换。

而现在，BTC.D本月仅从约60.8%滑落至约59%。这是一种变动，但绝不是决定性的。

换句话说，仅靠准入不会拯救弱网络。

这整体意味着什么

山寨币ETF改变的不仅仅是它们所基于的币种。

看到多种山寨币在主要交易所上市，使加密货币看起来不再像一个小众实验，而更像一个真正的资产类别。仅这一点就能吸引新资金。

当ETF带来资金流入时，它们会创造稳定的需求，这可能使山寨币价格走势更可预测，即使它仍然波动。

当资金流入山寨币时，它可能从Bitcoin那里抽走流动性，导致更多的轮换而非仅BTC的上涨。

因此，ETF不能保证山寨币季的到来，但它们给予山寨币合法性。一旦发生这种情况，市场自然会围绕它们调整。