MicroStrategy持有650,000 BTC，作为关键市场对冲工具

• Strategy (MSTR) 作为加密货币投资者的主要对冲工具。
• Strategy 持有 650,000 BTC，将其股票与比特币联系起来。
• 10月10日加密货币崩盘后流动性裂缝持续存在。

MicroStrategy (MSTR) 已成为加密货币市场管理风险的关键工具。MicroStrategy 的董事长兼首席执行官 Tom Lee 表示，该公司的股票充当比特币的"减压阀"。过去一个月，其股价下跌了 43%，主要是由于机构对冲活动所致。该公司持有近 650,000 BTC，使其成为传统市场中比特币的代理。

当直接加密货币对冲不可用时，交易者将 MSTR 视为管理头寸的最具流动性的方式。机构投资者几乎没有选择来保护大型比特币头寸。BTC 和 ETH 的衍生品缺乏足够的流动性进行大额交易。因此，他们转向 MSTR 股票来抵消潜在损失。分析师表示，这一趋势使 MSTR 成为链上对冲的核心工具。

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机构压力推动 MSTR 波动性

MSTR 的流动性吸引了需要可靠对冲的交易者的注意。股票期权为管理大型比特币头寸提供了便捷工具。当加密原生工具枯竭时，MSTR 吸收压力。其股价不仅对比特币走势做出反应，还对市场的集体对冲活动做出反应。

10月10日崩盘后市场情况变得更糟。加密货币市场共消失了 200 亿美元，这影响了做市商。做市商通过稳定交易始终确保市场可持续性。

市场崩溃导致交易所、山寨币、矿工股票和比特币代理（如 MSTR）之间出现市场缺口。目前，MicroStrategy 公司承担着对冲头寸的最大负担，并在其股票中造成波动性。

脆弱的市场结构凸显

据专家称，MSTR 的角色表明加密货币市场结构存在固有缺陷。仅依赖一个流动性代理表明加密衍生品市场不成熟。市场参与者缺乏足够的选择来对冲风险而不给 MSTR 带来负担。

流动性压力模式表明整个生态系统存在风险。市场的稀薄增加了波动性，因此有更多使用间接对冲的动机。MicroStrategy 当前的市场行为展示了影响市场表现的市场结构问题。分析师警告说，除非加密货币市场提高深度和弹性，否则这种模式可能会继续。

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