加密货币：流出19亿美元，但情绪逆转迹象浮现

加密货币产品投资正经历显著资金外流，主要由比特币和以太坊引领，但CoinShares报告的最新数据显示市场趋势可能出现逆转的首个迹象。

简要概述

• 数字资产每周外流19.4亿美元。
  
• 连续四周处于亏损状态：总外流量接近49.2亿。
  
• 比特币和以太坊引领外流，但周五出现反弹迹象。
  
• Solana表现挣扎（-1.56亿），而XRP以+8930万的资金流入令人惊讶。
  
• 做空比特币ETPs活动强劲（+1900万）。
  
• 美国仍然是资金外流最大的市场（-16.8亿）。
  

四周资金外流：复杂但不令人担忧的局面

CoinShares数据显示又一周由资金外流主导：19.4亿美元，相当于管理资产总额的2.9%。
这标志着自2018年以来第三差的外流序列，仅次于2025年3月和2018年2月。

尽管如此，整个2025年继续显示结构性稳固趋势，年初至今流入444亿美元，表明机构采用的更广泛周期仍然完好。

首个逆转信号

然而，本周最重要的数据来自最后一个交易日：
在连续七天亏损后，出现+2.58亿美元的小额流入。

这一细节可能表明情绪恢复的开始，至少在短期内如此。

比特币：显著资金外流，但也是最强劲的反弹

比特币继续处于机构抛售压力的中心，每周外流12.7亿。
然而，它也是显示最具体复苏迹象的资产：

• 仅周五就有+2.25亿资金流入。
  
• 做空比特币ETPs继续吸引资金：本周+1900万，过去三周+4000万。
  
• 做空产品的AuM增加119%，表明强劲的投机活动和对冲。
  

这种双重运动——比特币"多头"净流出和做空产品流入——表明高度不确定性阶段，投资者在防御和反弹机会之间分化。

以太坊：显著资金外流，占AuM的7.3%

按市值计第二大加密货币经历了另一个充满挑战的一周：

• 外流5.89亿美元。
  
• 影响比比特币更大：占AuM的7.3%。
  
• 然而，这里也可以看到微复苏：周五+5750万资金流入。
  

这一动态确认了以太坊在市场这一阶段的更大脆弱性，原因是：

• 现货ETF情绪仍不确定，
  
• 与比特币相比表现相对较弱，
  
• 来自Solana和Sui等替代链的竞争日益增长。
  

山寨币：Solana挣扎，XRP令人惊讶

替代资产的格局表现出不同行为：

Solana (SOL)：-1.56亿

尽管年初录得强劲资金流入，Solana继续其深度调整趋势。
资金外流反映了获利回吐和春季反弹后情绪减弱。

XRP：+8930万

XRP是唯一逆势而上的主要资产。
资金流入表明：

• 机构信心恢复，
  
• SEC诉讼结束后监管发展有利，可能重新定位，
  
• 对被认为风险防御性更强的资产兴趣增加。
  

按提供商划分的资金流：iShares引领外流，Grayscale转为正面

每个发行商的数据揭示了有趣的动态：

• iShares (BlackRock)：-16.5亿
  资金外流占主导，与前几周一样。
  
• Grayscale：+1.14亿
  尽管GBTC再平衡历来有负面影响，但这是数月资金外流后首次重新进入的迹象。
  
• ProShares：月初至今+2.23亿
  做空和杠杆产品活动显著。
  
• CoinShares欧洲ETPs：-1.48亿
  欧洲也出现广泛抛售压力。
  

区域资金流：美国拖累市场进入亏损

资金流的地理分布很明确：

• 美国：-16.8亿
  它们代表全球资金外流的全部原因。
  现货ETF获利回吐和监管波动性增加有显著影响。
  
• 德国：-1.18亿
  
• 瑞士：-8000万
  
• 加拿大：-2700万
  

唯一真正积极的地区是巴西（+350万），确认了拉丁美洲市场对加密货币产品的兴趣日益增长。

区块链股权：适度资金外流，行业整合

区块链股权ETPs记录-1550万，与前几周相比是一个适中的数字。

最具韧性的产品包括：

• Invesco CoinShares全球区块链：+510万。
  
• iShares区块链科技：+580万。
  

该行业更多反映全球股票市场的轮动，而非加密货币行业内部的变动。

分析：这些数据真正表明什么？

1. 情绪疲软但结构上并非负面

美国资金外流集中和周五的复苏表明，我们并非处于系统性退出阶段，而是：

• 八月高点后的获利回吐，
  
• 投资组合再平衡，
  
• 做空杠杆增加。
  

2. 比特币仍是主要晴雨表

比特币周末反弹是最重要的数据点：从历史上看，比特币在调整后阶段首先逆转。

3. 行业轮动正在进行

XRP（正面）和Solana（负面）之间的不同行为表明，机构投资者正在重新评估山寨币风险，青睐被认为更具韧性或有监管催化剂的资产。

4. 美国压力是偶发性的

美国ETF资金外流常常穿插着强劲反弹。
欧洲记录的变动更为温和，这证实了这些退出的战术性质。

结论

最新的CoinShares报告显示，本周仍由资金外流主导，总计19.4亿美元，对加密投资产品市场来说是充满挑战的一个月。然而，情绪逆转的首个迹象——尤其是周五——表明压力可能开始缓解。

比特币保持其作为机构情绪指标的核心角色，而以太坊继续遭受超出预期的影响。像Solana这样的山寨币受到获利回吐的影响，而XRP作为唯一有净资金流入的资产脱颖而出。

市场仍然波动且对宏观经济敏感，但数据显示投资者并未放弃这一资产类别：他们只是在不确定环境中重新定位风险。