摩根大通为投资者提供机会，如果比特币价格明年下跌但在2028年飙升则可能获得丰厚回报

摩根大通提出一种衍生品风格的投资，如果比特币价格在未来一年下跌，但随后在2028年飙升，投资者将有机会获得无限回报。

根据周一向美国证券交易委员会提交的招股说明书，这种结构性票据本质上允许投资者使用贝莱德流行的BTC交易所交易基金（代码IBIT）作为工具，对比特币的未来价格进行押注。

贝莱德的iShares比特币信托ETF管理资产接近700亿美元，是同类基金中规模最大的，在说服传统投资者认识数字资产投资潜力方面取得了长足进展。该基金允许投资者追踪比特币的现货价格，而无需持有加密货币。

摩根大通新提出的票据是华尔街大型机构尝试创新方式提供与数字资产相关投资机会的又一例证，这些投资不要求投资者或发行方实际持有任何加密货币。这也是摩根大通对比特币的看法持续演变的又一迹象。

摩根大通CEO杰米·戴蒙曾将比特币贬为"比郁金香球茎还糟糕"的洗钱工具。

投资如何运作

FINRA将"结构性票据"描述为结合"传统证券（如债券）与衍生品成分"的工具，票据发行方承诺"根据包含一个或多个参考资产表现的公式支付回报"。

摩根大通提出的工具将在下个月为贝莱德的IBIT基金设定特定价格水平。大约一年后，如果IBIT交易价格等于或高于设定价格，票据将自动被赎回，投资者将获得16%的保证最低回报。

然而，如果一年后IBIT价格低于设定价格，票据将不会被赎回，参与投资者将持有投资直到2028年。如果到2028年底IBIT超过摩根大通设定的下一个价格，投资者将获得1.5倍的投资回报且无上限——这意味着如果比特币到2028年大幅上涨，投资者有望获得丰厚回报。

作为额外保护和激励，如果IBIT在2028年下跌，但跌幅不超过30%，投资者将收回全部初始投资。

基本上，投资者选择这种票据而非直接投资IBIT的主要原因是：通过摩根大通的工具，投资者有机会获得1.5倍的上行空间，如果IBIT一年内保持平稳则获得固定回报，长期来看有高达30%的下行保护。然而，如果IBIT在2028年下跌超过30%，投资者将损失相当于IBIT贬值的金额。

在招股说明书中，摩根大通明确指出了投资的风险性质，规定"投资者应愿意放弃利息支付，并愿意在到期时损失大部分或全部本金金额"。根据摩根大通的说法，这些票据也不是银行存款，也不受联邦存款保险公司的保险。

根据彭博社报道，摩根士丹利提供类似产品，同样与贝莱德的比特币ETF挂钩，上个月销售额达1.04亿美元。

"该产品为客户提供了接触[比特币]波动的机会——但在严格的界限内，"报告称。"这种两年期票据，被称为双向自动可赎回触发加强型，承诺如果ETF在到期时保持平稳或上涨，将提供增强型收益，如果下跌不到25%，则提供适度收益。如果ETF下跌足够多，投资者将全额承担损失，没有缓冲。"

在关于这类投资的更广泛报道中，彭博社表示，最近对这些新型分层投资的兴趣"结束了美国结构性产品行业在雷曼兄弟倒闭后多年的停滞，雷曼兄弟是一家主要发行商，其倒闭导致价值数十亿美元的票据化为乌有。"