OpenAI与微软和亚马逊签署了2880亿美元的云合约，锁定了36GW的计算能力

根据汇丰银行美国软件和服务团队的报告，OpenAI已锁定价值2880亿美元的云计算交易，现在需要在2030年底前再筹集2070亿美元才能继续运营。

这个令人咋舌的数字是在披露两项主要计算租赁协议后得出的；10月底来自微软的2500亿美元和几天后来自亚马逊的380亿美元。

这些交易使OpenAI的总合约计算能力提升至36千兆瓦，在已承诺的基础上又增加了4千兆瓦。

这些容量甚至在2030年前都无法完全投入使用。预计到本十年末，36千兆瓦中只有三分之一会被部署。但OpenAI仍然需要付款。汇丰银行表示，其年度数据中心租赁费用约为6200亿美元，所有这些交易的总价值攀升至1.8万亿美元。

这仅仅是云计算部分。尽管OpenAI的财务状况属于私密性质，但现在越来越清楚为什么CEO山姆·奥特曼一直回避详细的融资问题。这不是一个收入机器。这是一个现金黑洞。

汇丰银行模型预测30亿用户，10%转化为付费用户

为了弄清楚OpenAI是否能够在自己的合约下生存，汇丰银行建立了一个预测模型。它以2030年达到30亿用户为目标，这将约占中国以外所有成年人的44%。

目前，据报道OpenAI拥有约8亿用户。大多数人没有支付一分钱。该公司的短期计划是说服更多用户注册订阅，同时继续建设其他收入来源。

这包括代理AI、广告以及乔尼·艾夫传闻中的硬件项目可能变成的任何东西。但该模型的核心假设是，OpenAI的大型语言模型订阅将变得"像Microsoft 365一样普及和有用"，到2030年将有10%的用户付费，高于目前的约5%。该模型还将全球数字广告市场的2%作为潜在收入。

所有这些都产生了可观的收入增长，但汇丰银行表示成本也在同样快速上升。因此，即使在最好的情况下，OpenAI仍将在下一个十年继续补贴大多数用户。

这意味着从现在到那时的每一轮融资都将直接流向数据中心所有者。

汇丰银行还分享了其假设。预计到2030年，消费者AI收入将达到1290亿美元，其中870亿美元来自搜索，240亿美元来自广告。到那时，OpenAI的消费者份额将从71%下降到56%，因为Anthropic和xAI蚕食市场份额，而神秘的"其他"类别占据22%。

谷歌甚至没有被计算在内。在企业方面，OpenAI的市场份额从约50%下降到37%，而整体企业AI收入每年达到3860亿美元。

2070亿美元缺口，奥特曼厌倦了解释

尽管有所有这些收入建模，汇丰银行表示数学计算仍然不成立。该公司预计从现在到2030年的累计租赁成本为7920亿美元。到2033年，这一数字将跃升至1.4万亿美元。

同时，OpenAI到2030年的总自由现金流可能达到2820亿美元，而英伟达的资本注入加上AMD股份的出售可能带来另外260亿美元。

还有240亿美元的未使用债务和股权融资，以及到2025年中期可用的175亿美元流动性。

这仍然留下2070亿美元的资金缺口。汇丰银行增加了100亿美元的现金缓冲，以防万一。而这还是基于他们所谓的"谨慎"假设。

例如，每增加5亿用户到2030年可能增加360亿美元的收入。将20%的用户转化为订阅者可能产生1940亿美元的额外收入。该模型甚至没有考虑OpenAI偶然发现通用人工智能的可能性。

但如果收入增长放缓，或投资者不再买账，OpenAI可能不得不做出它不想做的决定。甲骨文已经让债券市场感到紧张。微软的支持"最近有点反复无常"，而软银是第二大股东。

报告称，在通常的4至5年期限之前提前放弃一些云容量并非不可能。汇丰银行写道：

以下是汇丰银行对AI整体的乐观看法："我们预计AI将渗透到每个生产过程和每个垂直领域，在全球层面上具有巨大的生产力提升潜力……在110万亿美元以上的世界GDP基础上，几个增量基点的经济增长（由生产力驱动）可能会使目前被视为不合理的资本支出相形见绌。"

当他们这样说时；朋友之间再多2070亿美元又算什么呢？

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