Polymarket获准重返美国交易者市场，而Kalshi在内华达州受阻

Polymarket刚刚在2025年11月25日星期二通过了一项重大监管挑战，并已成功获得美国商品期货交易委员会批准，在经过三年禁令后恢复其在美国的运营。 

虽然Polymarket获得了批准，但其在预测市场的竞争对手Kalshi在法律战中失利，联邦法官恢复了州对其事件合约的监管。

这一决定证明了预测平台分裂的监管环境，这些平台结合了金融衍生品和基于事件的投注，并受到联邦和州监管机构的各种调查。

Polymarket如何将140万美元罚款转变为CFTC全面批准  

Polymarket今年在市场、选举、娱乐以及经济指标方面处理了数十亿交易量，于2025年11月25日收到了CFTC的修订指定令。 

新命令将该平台指定为受监管的指定合约市场（DCM），允许其通过持牌期货佣金商和经纪交易商吸纳美国用户。该平台未来的运营还必须符合联邦风险监控、交易清算和报告标准。

据说该批准使2022年对Polymarket处以140万美元罚款并因此在美国被禁的执法行动失效。 

在平台发布的声明中，首席执行官Shayne Coplan将这一批准描述为允许"成熟和透明"，这符合美国的规则。首席执行官还指出，特朗普总统政府的加密友好政策在这一过程中发挥了不可或缺的作用：这是"渗透美国金融系统的关键里程碑"。

Polymarker于2025年7月收购了CFTC注册交易所QCX，计划与PrizePicks、NHL和UFC合作推出与体育相关的市场。预计本月晚些时候将在美国全面重新启动，建立在该投注平台实时概率评估的声誉上，这被交易员、记者和分析师所使用。

联邦法官支持内华达州监管机构，对Kalshi造成打击  

Kalshi是唯一另一个CFTC指定的预测市场，同一天在内华达州美国地区法院收到了不利裁决。 

法官Andrew Gordon撤销了他在4月发布的初步禁令，现在站在内华达州博彩控制委员会一边，就该平台的体育赛事合约发生争议。

Gordon的29页意见驳回了Kalshi关于商品交易法赋予其专属联邦优先权的论点，将这些合约称为州法律下的无牌博彩，并要求获得博彩牌照。法官的决定恢复了3月的停止令，现在将为民事或刑事执法铺平道路。

负责监管内华达州150亿美元赌场行业的NGCB承诺将对Kalshi的紧急暂停动议提出异议并执行合规。"这保护了我们州的博彩结构，"委员会发言人Kim Sinatra在一份声明中说。

Kalshi的企业发展主管Sara Slane反驳道，坚持该平台作为"专属联邦管辖下的全国性交易所"运作，与传统博彩公司不同。该公司计划向第九巡回上诉法院提出上诉。这一损失进一步影响了巡回法院的分歧，继Kalshi最近在加利福尼亚联邦法院获胜后，可能将问题提交至最高法院，可能有利于并强制实施拼凑式州许可。

这一裁决证明了预测市场的混合状态：联邦支持的对冲和发现创新，但在内华达州等博彩强势州仍被视为博彩形式。Polymarket的绿灯可能吸引机构流动性，而Kalshi的斗争则测试了CEA下联邦权力的界限。

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