Naver将以103亿美元收购Upbit所有者Dunamu，达成重大加密货币交易

这次合并将创建亚洲最大的数字金融公司之一，并标志着传统科技公司对待加密货币方式的重大转变。

这笔交易将两家强大的公司联合在一起：被称为"韩国谷歌"的Naver，以及运营Upbit的Dunamu——Upbit是处理韩国超过80%加密货币交易的交易所。如果获得批准，这次收购可能会重塑该国整个数字金融格局。

交易结构和时间表

Naver Financial，该公司的金融科技部门，将通过股票交换安排向Dunamu股东发行8756万股新股。根据独立现金流分析，交换比例设定为每股Dunamu股票约2.54股Naver Financial股票。

合并过程有明确的时间表。股东将在2026年5月22日举行的股东大会上对交易进行投票。如果获得批准，最终的股票交换将于2026年6月30日进行。

然而，这笔交易仍需获得多个政府机构的批准。韩国公平交易委员会必须审查合并的竞争问题，而金融监管机构将根据信用信息法审查主要股东状态的变化。

反对合并的股东可以在2026年5月22日至6月11日期间以每股Naver Financial股票117,780韩元行使评估权。如果评估要求总额超过1.1万亿韩元，除非两家公司同意调整这一限制，否则交易可能会被取消。

Dunamu强劲的财务表现

Dunamu最近的财务业绩显示了Naver想要收购该公司的原因。这家加密货币交易所运营商在2025年报告了显著增长，第三季度净收入达到1.65亿美元——比去年同期增长300%。

该公司的合并收入环比增长35%至2.66亿美元，而营业利润增长54%至1.62亿美元。这些强劲数字反映了随着全球加密市场在2024年和2025年复苏，交易活动增加。

Dunamu的年度表现同样令人印象深刻。在2024年，该公司产生了1.73万亿韩元的合并收入，比上一年增长70.5%。营业利润跃升85%至1.19万亿韩元（8.11亿美元）。

目前，Dunamu持有10.4万亿韩元的总资产和4万亿韩元的股权，巩固了其作为韩国最有价值的数字资产公司之一的地位。

市场主导地位和战略价值

Upbit的市场地位使这次收购特别重要。该交易所控制着韩国超过80%的加密货币交易市场，并以交易量排名世界第四大交易所，日交易额超过20亿美元。

韩国拥有世界上最活跃的加密货币交易人群之一，约有1800万人交易数字资产。交易量有时超过该国股票市场，凸显了加密货币行业的重要性。

Naver为这笔交易带来了自己庞大的用户基础。该公司的Naver Pay平台每年处理约80万亿韩元（580亿美元）的交易量，使合并实体在韩国数字经济中拥有巨大影响力。

稳定币计划和数字金融愿景

这次合并最重要的方面之一涉及韩元支持的稳定币计划。行业报告表明，Naver Financial一直在准备在收购后推出这个数字货币项目，尽管尚未宣布官方时间表。

这一稳定币计划与韩国加密货币监管环境的更广泛变化相一致。6月，韩国八大银行宣布计划在2025年底或2026年初推出与韩元挂钩的稳定币。这些发展是在李在明总统当选后发生的，其政府对数字资产采取了更支持的立场。

这次合并旨在创建分析师所称的"超级应用"，将加密货币交易与日常金融服务整合。这将结合Upbit的交易能力与Naver现有的搜索、消息、购物和数字支付生态系统。

Naver Financial还一直在为区域货币项目开发稳定币钱包服务，表明该公司对数字货币创新的承诺。

监管环境和挑战

虽然合并在日益有利的监管环境中运作，但Dunamu面临一些合规挑战。韩国金融情报部门最近因客户身份识别违规对该公司处以352亿韩元罚款，并对某些业务实施三个月的业务暂停。

尽管存在这些监管障碍，韩国加密货币的整体环境已显著改善。政府对数字资产更加支持的立场，加上主要银行进入稳定币市场，为合并后的公司创造了有利条件。

公平交易委员会和其他监管机构将密切审查这次合并，因为担心市场集中度问题。然而，将Upbit纳入Naver的保护伞下——一家与政府关系良好的公司——实际上可能会减轻一些监管压力。

数字金融革命

这笔103亿美元的交易不仅仅是一次企业收购——它标志着科技公司对待金融服务方式的根本转变。通过结合Naver庞大的用户基础与Upbit的加密货币专业知识，合并后的实体可能会加速加密货币在韩国主流人口中的采用。

时机似乎很有战略意义，因为全球加密货币市场显示出renewed strength，机构兴趣也在增长。通过适当的监管批准和成功整合，这次合并可能会创建一个模板，展示传统科技巨头如何成功进入数字资产领域，同时保持监管合规。