在全球金融格局中，人工智能领域正经历前所未有的增长，引发了关于可能形成金融泡沫的疑问。根据XTB市场分析师David Pascucci的分析，首个引人注目的元素是美国主要科技股达到的极端市值。英伟达和苹果的市值已超过4万亿美元，而Alphabet（谷歌）和微软则站在3万亿美元以上。亚马逊紧随其后，超过2万亿美元，Meta则停在1.5万亿美元。
与历史竞争对手相比，这些数字令人印象深刻：AMD停在3480亿美元，英特尔为1760亿美元。即使与欧洲巨头相比，差距也很明显：全球芯片机械生产领导者ASML的市值"仅"为4000亿美元。当看到国家公共债务时，这种比较变得更加惊人：例如，意大利的债务约为3万亿欧元，低于英伟达、苹果或谷歌单独的市值。
当考虑整个股票市场时，大型科技AI公司与市场其余部分之间的差距变得更加明显：意大利证券交易所拥有143家上市公司，价值略高于1万亿美元，而德国市场拥有375家公司，略超过2.8万亿美元。这种不成比例是引发对AI领域存在泡沫疑虑的关键指标。
基本指标：巴菲特指标的透视
评估泡沫存在的另一个基本工具是巴菲特指标，它将美国股票市场的总价值（威尔希尔5000指数）与美国GDP相关联。从历史上看，超过150%的值被视为市场估值过高的信号。这一水平在2000年互联网泡沫期间达到，对应于第二标准差。
然而，今天的情况更加极端：巴菲特指标达到标准差的2.4倍，远超150%，达到约220%。这些数据表明，美国股票市场处于前所未有的估值过高阶段。然而，重要的是要强调，这一指标捕捉的是当前状态，但不能预测未来市场走势。
英伟达与竞争动态
AI女王与竞争对手的威胁
在AI领域，英伟达已确立自己作为无可争议的领导者地位，成为首个达到5万亿美元市值的公司。其收入增长令人瞩目：从2023年到2024年，收入从约600亿美元增加到1300亿美元，今年的预测目标为2000亿美元。这代表了50%至60%之间的增长，略低于前几年，表明这是自然放缓而非结构性弱点。
这种放缓可能归因于新竞争对手进入AI硬件市场。AMD和英特尔作为英伟达的长期竞争对手，确实正在获得市场份额。Alphabet（谷歌）也正坚决进入硬件领域，增加了竞争压力。
回报比较：谁的增长最快？
分析参与AI的主要科技股年初至今的回报率揭示了一幅有趣的图景。如果将英伟达视为基准，增长约为30%，英特尔录得+82%，AMD为+78%，Alphabet（谷歌）为+69%。这些数字突显了英伟达的历史竞争对手如何开始占据越来越重要的市场份额。
然而，其他巨头公司与英伟达相比显示出较低的回报：微软约为+17%，苹果为+15%，Meta为+6%，亚马逊为+4%。这一情景表明，AI领域的竞争正在加剧，越来越多地关注数据中心、专用硬件和软件的开发。
价格与基本面之间的不平衡：一个增长中但有风险的领域
尽管从基本面角度看AI领域强劲扩张，但市场价格与各公司基本数据之间的差异似乎越来越不平衡。诸如巴菲特指标等指标显示出在金融市场历史上前所未有的估值过高情况。然而，从技术角度看，尚未出现表明泡沫即将破裂的弱点迹象。
主要指数，如纳斯达克和标普500，未来可能提供更清晰的指示，特别是考虑到大型科技AI公司在这些指数中就市值而言所占的巨大权重。
结论：谨慎和持续监控
人工智能领域仍然是全球金融格局中最具活力和前景的领域之一。然而，极端市值、处于历史高位的基本指标以及日益增加的内部竞争的结合表明需要谨慎的方法。投资者和分析师需要密切监控基本数据和技术信号，以避免在潜在的泡沫破裂时措手不及。
在这种情况下，谨慎仍然是关键词：AI领域的未来将由公司维持增长和适应快速发展市场的能力决定，避免过去导致广泛金融危机的过度行为。
来源：https://en.cryptonomist.ch/2025/11/28/is-the-artificial-intelligence-ai-sector-approaching-a-bubble-market-analysis-and-signals/
