关于Tether要么没有如实公开其USDT稳定币背后的储备，要么面临资本不足的迫切威胁的担忧已经如此陈旧，以至于加密货币行业已经发展出自己的两个字的轻蔑回应："Tether FUD"。

在牛市高涨、熊市最为残酷的时期，以及像Sam Bankman-Fried、Alex Mashinsky和其他数十位骗子的来来去去中，Tether的USDT一直在增长并按设计运作——与美元挂钩并随时可赎回。与此同时，Tether已成为全球最赚钱的公司之一，在2025年前九个月赚取超过100亿美元，与华尔街巨头高盛和摩根士丹利相当。

不过，当前的熊市（别再说"放大看"了，这就是熊市）让一些传统金融人士再次磨尖了指甲。

在美国人庆祝感恩节前一天的平静交易日，标普全球将Tether的USDT评级从4级下调至5级，这是其稳定币稳定性量表上的最低水平（是的，这个曾经帮助引发全球金融危机的评级机构有一个稳定币稳定性量表）。

评级下调背后是对Tether报告不透明的常见担忧，加上一些相对新的因素：比特币现在占USDT背后储备的5%以上——因此BTC价格持续下跌可能导致潜在的抵押不足。

有烟无火？

"我们以你们的厌恶为荣，"Tether首席执行官Paolo Ardoino在标普行动后不久表示。注意到评级机构模型过去的失败，Ardoino说，"当任何公司试图挑战这个破碎金融系统的引力时，传统金融宣传机器就会变得担忧...Tether反而建立了金融行业中第一家资本过剩的公司，没有有毒资产。"

他总结道，Tether"是传统金融系统如此破碎的活证据，以至于那些赤身裸体的皇帝们开始害怕它。"

可能是试图帮忙或者只是想挑起争端，知名天使投资人Jason Calacanis在周末在X上提供了他的建议。

"Tether还有很多需要清理的，但他们正在接近，"Calacanis说。他敦促Tether：1）出售所有比特币，2）只持有美国国债，以及3）不仅要进行一次，而是两次由美国公司进行的审计。

Calacanis的帖子引来了比特币支持者快速而激烈的回应，普遍反应是一家稳定币/比特币公司将其相对较少的BTC持有量换成政府债券的荒谬性。一些人提到了Calacanis在2023年3月硅谷银行倒闭时慌张要求对所有银行存款进行救助的请求，部分原因是其持有的美国国债价值暴跌。

这很公平。但即使Tether保留其比特币，传统审计又如何呢？在这个话题上，Calacanis后来得到了流行财经博主Quoth the Raven的支持，这位长期黄金支持者在2024年开始转向比特币。

"我在这个行业已经足够长的时间，知道当一家公司拒绝提供完整、独立的审计时，绝不是因为一切都很完美而他们只是忘了安排一次，"QTR写道。"我发现一个机构拒绝接受审计只有一个原因。而且这不是一个好理由。"

"市场有着漫长、血腥的历史，会吞噬天真的人，"他继续说道。"[审计]是任何人应该向发行数百亿合成美元并支撑整个市场的实体要求的最低限度。"