中国工业赢家吸引基金经理兴趣，市场表现与标普500指数相当

基金经理正在投资中国工业公司，同时保持科技持股，押注两年股市涨势将在艰难经济条件下持续。较低的估值和稳定的回报正吸引外国投资者重返中国市场。

中国的CSI300基准指数今年迄今已实现约16%的涨幅，与标普500指数的回报相当。同时，香港恒生指数已攀升约30%，有望创下自2017年以来最强劲的年度表现。

当前氛围与去年政府刺激政策公布后的兴奋情绪截然不同。最近的动荡，特别是房地产开发商中国万科的困境，提醒人们延长的房地产低迷继续造成问题。

外国资金回流中国市场

尽管与美国存在贸易摩擦，中国股票仍然上涨，这得益于政府支持、更好的企业管理实践，以及DeepSeek聊天机器人发布后与人工智能相关股票的强劲涨势。创纪录的1.38万亿港元，相当于1770亿美元，从中国大陆流入香港，帮助复苏这些资本市场。

深圳融智投资基金经理夏凤光表示，下一阶段增长可能来自基本业务改善和盈利扩张。他支持北京打击工业产能过剩和破坏性价格竞争的努力，即反内卷运动，预计这将提高公司利润率。

工业股吸引投资兴趣

工业公司估值对基金经理具有吸引力，并吸引投资。

最近的资金流动显示了这一趋势。三个月内，135亿元人民币，约19.1亿美元，流入追踪CSI电池主题指数的交易所交易基金。另有112亿元人民币流入追踪CSI化工子行业指数的基金。同时，追踪科技股为主的科创50指数的基金在同一时期流出311亿元人民币。

上海源资投资管理基金经理徐杰已购买太阳能、钢铁和煤炭公司。徐表示，渐进式牛市将持续到明年"毫无疑问"，他指出潜在资金将来自外国和本地投资者。

目前，上海综合指数和香港恒生指数的市盈率均约为12倍。相比之下，标普500指数为28倍，日本日经225指数为21倍，欧洲富时100指数为21倍。

部分投资者保持谨慎

外国投资者此前担忧中国政策不确定性，在美国和全球投资表现良好的情况下在中国保持较小仓位。一些人仍保持谨慎，特别是随着工厂活动连续八个月至10月份下降。

"当我说到中国时，我们持观望态度，"DWS全球首席投资官Vincenzo Vedda在路透社报道中提到。

中国已停止发布实时外国投资数据。央行最新数字显示，9月底外资持有量达到3.5万亿元人民币，低于2021年3.9万亿元的峰值，但显示出一些复苏。

欧洲最大资产管理公司东方汇理的亚洲投资主管Florian Neto区分了"旧中国"，即出口商和开发商面临经济困难，和"新中国"，即人工智能和生物科技公司可以期待盈利增长。他说："事实上，市场主要由新中国驱动，由创新、科技和创新药物驱动……我们非常期待进一步增加投资。"

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