不仅仅是交易的代币：8LNDS案例作为可持续代币转变

加密市场一直沉迷于快钱。每个周期都产生相同的公式：通过大规模空投推出代币，创造流动性高峰，策划激进的交易所上市——然后观察初始炒作将估值推高到远超过基础产品合理价值的水平。 

这种模式现在已被充分记录。"高FDV、低流通量"代币——那些以数十亿美元完全稀释估值首次亮相但只有极小部分代币流通的项目——一旦真正交易开始后表现持续不佳。2024年空投分析显示，约88%的空投分发代币在三个月内跌破其上市价格。 

加密爱好者正对炒作优先的发行感到厌倦，并越来越多地涌向具有真实收益、透明经济学和长期价值创造的代币。2025年EY-Parthenon和Coinbase的调查发现，零售和机构投资者现在都在呼吁能产生真实收入的代币化产品，如稳定币、信贷/借贷协议和费用分享系统。 

代币作为金融基础设施，而非炒作资产

加密货币正从投机交易工具演变为强化真实金融活动的基础设施组件。现代代币模型不再为短期波动而设计，而是专注于受控排放、回购驱动的价值捕获、可预测的激励措施，以及直接与协议性能相关的营销效用。所有这些原则构成了可持续代币的核心，如由P2P众贷平台8lends推出的8LNDS。

与传统发行不同，8LNDS作为一种仅可赚取的代币进入市场：它不能在交易所购买，仅通过平台参与——借贷活动、社区贡献进行分发。虽然该代币将来会通过交易所向零售投资者开放，但目前，这一选项被有意限制，以防止投机者和做市机器人在其早期阶段扰乱生态系统。为进一步建立社区参与，引入了贷款证明(PoL)机制。它直接将代币发行与实际中小企业借贷活动联系起来。投资者在其借贷量上获得约6%的代币奖励，在10个月内归属，确保与长期平台参与而非短期提取保持一致。

此外，在新范式中，代币采用类似比特币(BTC)的代币价值模型，包括有限供应和定期销毁机制(在BTC生态系统中称为减半)。例如，8LNDS的供应上限为1亿代币，配合回购和销毁机制，将实际协议收入循环利用为长期价值支持。回购和销毁机制也是MakerDAO(MKR)的一部分，由DAI稳定费的协议收入提供动力。这在代币的市场表现与底层信贷系统的健康状况之间创建了直接联系，强调了纪律严明的代币经济学以增强长期生态系统韧性。

可持续、基础设施优先代币模型的好处

除了实用代币最明显的优势——长期资本生成——市场越来越多地选择像8LNDS这样的资产类型还有更多原因：

• 透明价值。 回购和销毁系统使用实际协议收入以明确且可衡量的方式支持代币价格。长期价值来自实际用户活动，而非依赖投机需求。
• 可预测的参与和较低风险。 基于归属的奖励系统鼓励长期参与，防止可能导致价格崩溃的突然代币抛售。 
• 未来增长的基础。 通常，实用代币随着生态系统的发展而演变，探索更多基础设施应用。例如，8LNDS将在即将推出的产品更新中扩展其实用性，强化其使用和价值。 

正在兴起的持久演变

向实用优先代币的转变仍处于早期阶段。虽然像8LNDS或MKR这样的突出项目展示了可持续加密货币的潜力，但许多其他倡议才刚开始探索这一模式。例如，Maple(MPL)代表了一个早期阶段的实验，测试代币激励如何与机构信贷市场保持一致，但仍面临结构和流动性挑战。相比之下，Goldfinch(GFI)占据了更先进的位置，成功地将治理和借贷激励与现实世界的信贷表现联系起来。综合来看，这些例子说明了一个明确的市场演变：代币越来越多地被构建为支持真实经济活动，而非短期投机。